Hoy he observado que la cobertura del MSCI World (NTR, div reinvertido) mediante la venta de su propio futuro (mismo índice subyacente, también NTR) deja mucho riesgo activo. Esto se explica por la baja correlación entre el índice y el futuro.
¡Puede comprobar con la correlación en BBG que la correlación entre ZWP1 y NDDUWI es sólo del 80% en el último año utilizando los rendimientos diarios!
¿Cómo se explica esta baja correlación? Esperaba que fuera de más del 95%.
Gracias
Como se ha señalado correctamente en los comentarios, esto se debe a las diferencias de "marca de tiempo". El "precio de liquidación" del futuro (el precio de cierre oficial) se fija a las 17:45, hora del Reino Unido. El futuro sigue cotizando pero el precio histórico se toma a las 5.45. Si mira los precios históricos en Bloomberg para ZWP1 son de las 5.45pm hora del Reino Unido. Sin embargo, el índice (MSCI World) tomará el precio de cierre real. De hecho, los EE.UU. siguen cotizando entre las 17.45 y las 21.00 horas del Reino Unido y el índice tomará el cierre a las 21.00 horas para los EE.UU., mientras que el precio futuro se ha fijado en las 17.45 horas. Esto afecta a la correlación diaria, especialmente en los días en los que el mercado estadounidense se mueve significativamente hacia el cierre (podría deberse a cualquier noticia). Además, EE.UU. tiene un peso de más del 60% en el índice, por lo que esta diferencia de horarios para obtener los precios de cierre del futuro y del índice es realmente importante.
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¿Las marcas de tiempo están mal alineadas? Los valores del final del día de los futuros y del final del día del índice pueden calcularse a diferentes horas del día, por lo que puede afectar tanto a los precios de los componentes como a los tipos de cambio. Las zonas horarias son importantes si los componentes clave cotizan en el extranjero.
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Para reducir el problema de la diferencia de huso horario mencionado por Sergei Yurievich, es posible que desee utilizar rendimientos semanales en lugar de diarios, ¿qué ocurre en ese caso con la correlación?
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Gracias a los dos.