¿Por qué las acciones con una beta negativa rinden menos que la tasa libre de riesgo?

Question

Digamos que tenemos dos acciones, la Acción A y la Acción B.

Ambos tienen la misma desviación estándar $\sigma$ y, por tanto, tienen el mismo riesgo.

La única diferencia es que la acción A tiene una correlación positiva perfecta $\rho=1$ al mercado ( $\beta>0$ ), mientras que la acción B tiene una correlación negativa perfecta $\rho=-1$ al mercado de ( $\beta<0$ ).

Según el CAPM, la acción B debería pagarme menos que la tasa libre de riesgo del mercado, mientras que la acción A debería pagarme más. Si ambas tienen la misma cantidad de riesgo, es decir, la desviación estándar, ¿por qué la acción B me paga menos que la acción A?

Sólo se me ocurren dos razones:

1. Hay menos oferta de mercado en negativo $\beta$ acciones que positivas $\beta$ acciones, y por lo tanto un precio más alto para las $\beta$ acciones y menores rendimientos.
2. Dado que el mercado suele tener rendimientos positivos (y una E[r] positiva), una acción con una correlación de mercado ( $\rho$ ) de -1 tiene generalmente rendimientos negativos (y una E[r] negativa).

¿Alguien puede dar su opinión al respecto?

Answer 1

¿Qué ocurre con la deuda de los consumidores si un país incumple su deuda?

Nada, al igual que no pasa nada con tu deuda cuando tu vecino incumple. Si tiene deudas con tipos de interés variables, éstas pueden subir (y probablemente lo harán).

¿cómo afectará el impago de la deuda de un país afectará a los préstamos respaldados por el gobierno, como hipotecas y préstamos estudiantiles?

Las que ya están cerradas probablemente no se verán afectadas, pues ya tienes el dinero y has firmado el contrato de préstamo. Los que no están cerrados - probablemente se retrasarán o no se financiarán en absoluto.

Sin embargo, si alguna de las deudas permite al deudor solicitar un cobro anticipado (lo que creo que es bastante raro en el mercado de consumo), el impago de otra persona puede hacer que el deudor solicite el dinero antes de lo previsto.

Answer 2

La pregunta es amplia, pero creo que hay mucha literatura que define este concepto en términos igualmente amplios. Lo siguiente es una adaptación de la Wikipedia sobre Eficiencia de Pareto , que es la base matemática del Frontera de posibilidades de producción.

Es posible que haya definiciones mejores, pero ésta debería funcionar en muchos casos:

El Frontera de posibilidades de producción , $P(Y)$ puede describirse más formalmente como sigue. Consideremos un sistema con la función $f: \mathbb{R}^n \rightarrow \mathbb{R}^m$ , donde $X$ es un espacio compacto de decisiones factibles (incluyendo asignaciones de tiempo y bienes de dotación) en el espacio métrico $\mathbb{R}^n$ y $Y$ es el conjunto factible de vectores de criterios (digamos, bienes y servicios finales) en $\mathbb{R}^m$ , de tal manera que $Y = \{ y \in \mathbb{R}^m:\; y = f(x), x \in X\;\}$ .

Suponemos que se conocen las direcciones preferidas de los valores de los criterios para que más de cualquier bien en $Y$ es mejor. Un punto $y^{\prime\prime} \in \mathbb{R}^m$ domina estrictamente otro punto $y^{\prime} \in \mathbb{R}^m$ , escrito como $y^{\prime\prime} > y^{\prime}$ significa que para cada elemento índice $i$ , $y''_i \geq y'_i$ y hay al menos un elemento $j$ tal que $y_j'' > y_j'$ . La frontera de Pareto se escribe así

$P(Y) = \{ y^\prime \in Y: \; \{y^{\prime\prime} \in Y:\; y^{\prime\prime} > y^\prime, y^{\prime\prime} \neq y^\prime \; \} = \emptyset \}. $