Método adecuado para fijar el precio de los swaps de tipos de interés utilizando curvas duales

Question

Soy consciente de que, según el método de la doble curva para fijar el precio de los swaps de tipos de interés fijos y flotantes con garantía estándar, primero debe construirse una curva de descuento, por ejemplo, la curva de descuento OIS, así como una curva de previsión separada que se utiliza para prever los flujos de efectivo, por ejemplo, el LIBOR a 6 meses.

Y, por lo que tengo entendido, los swaps existentes que se utilizan para calcular la curva de previsión están colateralizados, ¿serán esos tipos los mismos tipos implícitos que si utilizáramos la curva con instrumentos no colateralizados?

Answer 1

El precio de algo bajo el descuento OIS es (supuestamente) la expectativa de su valor bajo una medida particular, que especifica la medida y el tipo de interés de la cuenta colateral, etc.

Así pues, dado el precio de un conjunto de IRS del Libor ATM y su correspondiente curva de descuento, lo inmediato es inferir la expectativa de los mercados sobre el Libor a plazo, bajo esa medida. Así que seguimos viendo ese tipo, por ejemplo, como un FRA con la misma garantía que el swap.

Para ver el precio del tipo de interés sin la colateralización, tenemos que tener en cuenta de alguna manera el cambio de esa medida. El enfoque teórico es un cambio de medida, que da cuenta de las diferencias entre las distribuciones de las trayectorias futuras construidas en las medidas por el mercado, etc.

En realidad, parece que la gente suele tratar esencialmente las expectativas derivadas de una medida determinada como si no fuera necesario ajustarlas porque el cambio de la curva de descuento supone una mayor diferencia en el precio final.