¿Qué significa "garantía" para un CFE?

Question

Estoy estudiando diferentes materias primas negociadas en bolsa (ETC). Me he dado cuenta de que algunos ETCs tienen un nivel de garantía del 50% y otros pueden tener el 100%.

¿Qué significa este número de garantía? ¿Se trata de lo bien que el ETC seguirá el precio al contado de la materia prima subyacente, es decir, cuanto más alto sea el nivel de garantía, más cerca estará del precio al contado de la materia prima, ya que hay menos efectivo no invertido en el ETC? ¿O significa algo más?

Answer 1

Al igual que los fondos cotizados (ETF), las acciones de los ETC cotizan y se negocian en las bolsas como las acciones, con precios que fluctúan en función de Los precios fluctúan en función de las variaciones de los precios de las materias primas subyacentes. A diferencia de los ETF, los ETC están estructurados como pagarés, que son instrumentos de deuda suscritos por un banco para el emisor del ETC, pero que están respaldados por las materias primas a las que dan seguimiento como garantía. Por tanto, los ETC no deben confundirse con los confundir con los ETF de materias primas, que invierten directamente en materias primas físicas, como productos agrícolas, recursos naturales y metales preciosos Los ETCs se diferencian de los ETFs en que son deuda instrumentos de deuda (pagarés) y las materias primas de las que se ocupa el ETC sirven de como garantía del pagaré.

El precio de un ETC sube y baja junto con sus materias primas subyacentes subyacentes y, al igual que otros fondos de inversión, los ETCs cobran de gestión. . . .

El rendimiento de un ETC está relacionado con una de las dos fuentes. Puede basarse en el precio al contado de la materia prima (el precio de entrega inmediata) o en el precio de los futuros (un contrato derivado para entrega en una fecha futura). Los ETC suelen tratar de seguir el rendimiento diario de la materia prima subyacente, pero no necesariamente a largo plazo. a largo plazo. . . .

La forma en que se estructuran los CFE varía en función de la empresa que emite el producto. Algunas bolsas, como la Bolsa de Londres y la de Valores de Australia, ofrecen productos denominados ETC que tienen una estructura específica.

Desde aquí .

No todos los CFE están estructurados de la misma manera

Se necesita más información para dar una respuesta definitiva a su pregunta, porque diferentes regiones y diferentes empresas estructuran los ETC de diferentes maneras. No son estrictamente análogos a un fondo cotizado en bolsa. En lugar de tener un respaldo de activos subyacentes empaquetados en una entidad de cartera o fideicomiso, son un derivado respaldado por una garantía. Dado que están estructurados de diferentes maneras en diferentes lugares, no es posible saber si un ETC con más garantías sigue más de cerca una materia prima subyacente o una cesta de materias primas sin más información.

Riesgo de impago

Sin embargo, otro punto es más general.

Uno de los problemas de una ETC con bajos niveles de garantía es similar a tratar con un fondo del mercado monetario no asegurado, que intenta seguir el rendimiento de una cuenta de depósito bancaria asegurada al tiempo que produce una tasa de rendimiento más alta, haciendo préstamos a corto plazo a grandes empresas muy solventes.

Aunque su objetivo es un precio concreto vinculado a los precios de las materias primas que es sólido en condiciones ordinarias de mercado, en una crisis financiera o un pánico de algún tipo, el patrocinador del ETC podría incumplir su obligación con el instrumento de deuda. Si lo hiciera, podría ser incobrable ya que la deuda no está totalmente respaldada por una garantía y el ETC es emitido por una empresa ficticia sin otros activos significativos.

Esto podría ocurrir, por ejemplo, en el breve periodo de tiempo en el que los precios del petróleo cotizaron a un valor negativo por barril en Estados Unidos.

Esto también podría ocurrir, por ejemplo, en un caso análogo al de las acciones de Gamestop, en el que un grupo de participantes en las redes sociales en línea provocó un cambio masivo en el precio del valor por razones no relacionadas con los fundamentos económicos e inesperadas por otros en el mercado de ese producto,

No es fácil evaluar este riesgo, porque es bastante bajo, y suele ocurrir en un " evento del cisne negro ", que era una posibilidad teórica conocida pero que nunca había sucedido realmente hasta que se produce en muchos productos básicos a la vez de una forma grave sin precedentes.

En la misma línea, antes de la crisis financiera de 2008, ningún banco de inversión propiedad de inversores había quebrado (en parte, porque hasta una o dos décadas antes, no había bancos de inversión propiedad de inversores y, en cambio, estaban organizados como sociedades generales de los banqueros de inversión, lo que también creaba un incentivo para invertir con más cautela porque el riesgo a la baja era asumido en su totalidad por los banqueros de inversión que establecían las operaciones). Pero dos años más tarde, todos los bancos de inversión propiedad de inversores en los Estados Unidos habían quebrado, o bien habían vendido todos sus activos tras declararse insolventes, eliminando a todos sus propietarios inversores.

Los ETCs son un producto relativamente nuevo, y si hay un impago, es probable que ocurra de golpe en un evento extremo que afecte a muchos ETCs con menos del 100% de garantía, dejando quemados a un gran número de inversores que no reconocían realmente el riesgo. Pero también es bastante plausible que esto no ocurra nunca.

Dato curioso

Aunque rara vez se menciona, los corredores de bolsa y los fondos cotizados en bolsa están generalmente asegurados contra el riesgo de que los valores que dicen poseer a los inversores sean en realidad falsos, sino que se limitan a tomar su dinero sin comprar los valores que dicen comprar o son ellos mismos defraudados de manera similar (aunque esto no es cierto en el caso de los fondos de capital privado y de cobertura).