Puedo entender la explicación común de por qué no se ejerce la opción de compra americana sobre acciones que no pagan dividendos. Puedes vender la opción en lugar de ejercerla porque el precio siempre es mayor que el valor intrínseco.
Lo que no entiendo es por qué esta lógica no se aplica a las opciones de venta americanas sobre acciones que no pagan dividendos. ¿Por qué ejercer la opción de venta en lugar de venderla?
También se aplica a los puts. La diferencia con las opciones de venta es que es más común (aunque sigue siendo relativamente raro) que el ejercicio anticipado sea una mejor opción que la venta de la opción.
Pero sigue siendo mucho más común que la venta de una opción de venta sea mejor que el ejercicio anticipado. Sólo se ejerce una opción de venta cuando el "interés" obtenido por la opción (es decir, el rendimiento que se obtiene por mantener una opción de venta a menos de su valor intrínseco) es mayor que el que se podría ganar vendiendo la opción de venta e invirtiendo en otra cosa de riesgo equivalente. Esto sólo suele ocurrir cuando la opción de venta está muy dentro del dinero, ya que el valor temporal (valor sobre el intrínseco) es menor cuanto más dentro del dinero se encuentre. También se requiere un aumento de los tipos de interés y una baja volatilidad.
Si una opción tiene prima de tiempo remanente, tiene más sentido venderla para cerrar porque al hacerlo se incurre en menos costes de fricción que al ejercerla. Una transacción y ya está. Además, si se ejerce, se tira esa prima de tiempo.
Cuando las opciones están muy dentro del dinero, a menudo se negocian por debajo de la paridad (la oferta es menor que el valor intrínseco) y si se vende a la oferta, se producirá un recorte. El comprador a ese precio puede hacer un arbitraje de descuento para captarlo, suponiendo que no sea una transacción de BTC.
Si decide no aceptar el recorte, podría hacer un pedido STC por un precio superior al de la oferta con descuento. Tal vez otro operador o el creador de mercado le ofrezca una mejor oferta, pero no hay ningún incentivo para que nadie le dé el valor intrínseco completo. Mientras espera una oferta mejor, el subyacente podría cambiar de precio y su opción podría perder valor.
Para evitar el corte de pelo, haga usted mismo el arbitraje de descuento. En el caso de una opción de compra, venda primero el subyacente y luego ejerza su opción de compra para cerrar la posición de renta variable. En el caso de una opción de venta, compre el subyacente y luego ejerza la opción de venta.
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