¿Puede alguien explicarme cómo suben y bajan los precios de las acciones? ¿Cuáles son los fenómenos físicos y de tecnología de la información subyacentes y los algoritmos que hacen que una acción suba o baje? Los libros sólo dicen que el precio de las acciones refleja lo que sus propietarios creen que valen y no lo que realmente valen.
Gracias por sus comentarios.
La respuesta corta: muchos factores. Los siguientes son algunos de los principales:
Referencias:
¿Puede alguien explicarme cómo suben y bajan los precios de las acciones? ¿Cuáles son los fenómenos físicos y de tecnología de la información subyacentes y los algoritmos que hacen subir o bajar una acción?
Esta pregunta puede ser mejor en el sitio de finanzas personales o de economía, pero la responderé aquí. La pregunta es muy difícil porque no hay una sola cosa que la cause. También hay una solución muy diferente a la pregunta si usted está preguntando sobre el futuro inmediato frente a un largo período de tiempo, ya que los factores son diferentes.
A corto plazo, si se observa la mecánica de una operación, hay dos grandes categorías de órdenes y, en Estados Unidos, dos tipos de mercados. Los dos tipos de órdenes son las órdenes de mercado y las órdenes limitadas. Los dos tipos de mercado son los mercados de subastas y los mercados de intermediarios. Ambas frases son generalizaciones excesivas. La NYSE no funciona como lo hacía la desaparecida bolsa de Arizona. Las órdenes Fill-or-kill no funcionan de la misma manera que una orden de mercado para un solo lote redondo.
El elemento clave de las órdenes del mercado de valores es que, hasta que no se hace una oferta, la curva de oferta a corto plazo y la curva de demanda no se cruzan. La existencia de un diferencial entre oferta y demanda implica que las curvas no se cruzan en el periodo inmediato. Para que una orden sea atendida, la curva inmediata tiene que desplazarse. Por supuesto, las verdaderas curvas a corto plazo incluyen la oferta y la demanda aún no vistas. Puede que yo esté dispuesto a pagar 50 dólares por acción de IBM, pero puede que aún no haya hecho mi pedido. Puede que esté almorzando. La curva de demanda inmediata no puede incluir mi pedido, pero la curva a corto plazo, al menos en teoría, sí.
Los creadores de mercado y los especialistas mantienen un suministro de efectivo y acciones a mano para cubrir las órdenes de mercado en caso de que ninguna otra parte tenga una orden de mercado pendiente que cubra la transacción. El diferencial entre la oferta y la demanda es su compensación por asumir el riesgo de inventario. Como ejemplo, imagine un precio de oferta de 49,50 y una demanda de 49,75. Usted compra acciones en el mercado por 49,75. La oferta y la demanda cambian a 49,600 y 50,00. Otra persona quiere vender, así que pide 49,60 por las acciones. El creador de mercado paga 49,60 y recupera las existencias que te había vendido, embolsándose los quince céntimos.
Cuando alguien coloca una orden de mercado, drena la liquidez del creador de mercado o del especialista al quitarle su inventario de efectivo o acciones. Una orden de mercado permite que se completen las acciones, prácticamente a demanda, pero el precio lo fija el operador si no hay una orden limitada pendiente para cubrirla. En el caso de las órdenes más grandes, una orden de mercado es una orden para seguir ofertando cualquier cantidad de dinero para garantizar que usted es el mejor postor como comprador o el peor postor como vendedor, con el fin de estar seguro de que su orden se cubrirá, pase lo que pase.
Las órdenes limitadas indican los precios que puede pagar un corredor para comprar o vender acciones. Si estoy dispuesto a vender a \$50, then I cannot receive less than \$ 50 (bruto de comisiones). Puedo recibir más. Si estoy dispuesto a pagar \$12.50 per share, then I will not have to pay more than \$ 12,50 por acción antes de las comisiones. Si no hay ninguna oferta dentro de mis límites, mi orden nunca se ejecutará.
En el caso de las órdenes de mercado, el precio se rige por el proceso de puja. Las órdenes de mercado seguirán pujando cada vez más alto o cada vez más bajo hasta que la orden se ejecute. En el caso de las órdenes limitadas, que proporcionan liquidez a los creadores de mercado, esos límites fijan el precio para los creadores de mercado, ya que pueden utilizar esas órdenes para cumplir con sus obligaciones. Los que establecen los precios públicamente son los que deciden cuál será el precio. A cambio de establecer una orden limitada, los corredores están obligados a obtener el mejor precio disponible para el creador de esas órdenes limitadas. Por lo tanto, si digo que pagaré \$12.50, but a broker can get it for me at \$ 11,40, entonces lo compraré a 11,40.
Ahora hay una arruga más en el corto plazo. Cuando se observa un gráfico o las operaciones en un teletipo, ese no es el orden real en que se produjeron. Es el orden en el que se informan. Las órdenes grandes perturbarían el mercado, por lo que sólo se informan como una media ponderada de los precios de las operaciones y sólo después de que esa orden ya no tenga un efecto perturbador en el precio. Por lo tanto, si hay una orden de compra de 10.000 acciones y todo el mundo lo sabe, la gente podría hacer órdenes limitadas muy altas para dificultar el cumplimiento de la orden grande y otros podrían aferrarse a comprar sabiendo que el precio será impulsado por la orden grande. Por lo tanto, si se observa un cambio de precio, es posible que no refleje la verdadera estructura de precios actual. El diferencial entre la oferta y la demanda sí lo hace, pero el diferencial inmediato no aparece en los gráficos y no se registra en la mayor parte de la historia de Estados Unidos.
A largo plazo, los precios son impulsados por grandes fuerzas macroeconómicas. Si se puede elegir entre comer o comprar acciones, se elegirá comer. Esto significa que el dinero de la bolsa es siempre dinero sobrante. Es un dinero que está por encima de sus necesidades de consumo. Además, otros activos compiten por su dinero, como los bonos y las cuentas bancarias. Por lo tanto, si alguien va a pagar lo suficiente para pedir dinero prestado, las acciones no pueden dar una rentabilidad menor, ya que no hacen promesas sobre los flujos de caja futuros.
Además, las acciones son anticíclicas. Hay más dinero libre durante una expansión económica que durante una recesión. Por lo tanto, los precios de las acciones son los peores cuando la gente necesita más dinero, y los mejores cuando menos lo necesitan. Los bonos son procíclicos. Cuando la economía va mal, la gente busca la seguridad de los bonos. Además, es importante que la inflación caiga al no haber demanda de dinero, comparativamente, por lo que los bonos adquieren mayor valor. Asimismo, para estimular la economía, los tipos de interés bajan, por lo que el valor actual de los bonos aumenta.
A muy largo plazo, los dividendos siguen a la inflación con retraso, y los precios se mueven con la productividad de las empresas. Las mejoras en la productividad que persisten tienen un impacto prolongado en los precios. A muy largo plazo, la inflación y la persistencia de los tipos de interés influyen en los precios. A muy largo plazo, los factores demográficos son importantes. En Estados Unidos, los baby boomers se están jubilando y vendiendo sus acciones para vivir del dinero. Hay menos jóvenes, menos incluso ahora que los inmigrantes están siendo deportados. Si los extranjeros están dispuestos a recoger las acciones, el precio subirá. Si los nativos necesitan vender aún más acciones, los precios bajarán. Por último, los impuestos tienen una relación complicada con las acciones. Los niveles impositivos bajos son malos a largo plazo. Los niveles altos de impuestos son malos a largo plazo. Esto se debe a que los niveles de impuestos reflejan el gasto público en infraestructuras como las carreteras o la aplicación de la ley. El desastre que fue la estructura fiscal de Kansas es un gran ejemplo. Kansas destruyó su economía con tipos impositivos insosteniblemente bajos. También lo hizo Grecia. Por otro lado, durante la Guerra Fría los tipos impositivos eran muy altos, en el margen, pero no siempre compraban bienes públicos útiles.
También hay una diferencia entre los mercados de subastas y los mercados de distribuidores. En los mercados de subastas, los compradores pujan contra otros compradores por el derecho a comprar, mientras que los vendedores pujan contra otros vendedores por el derecho a vender. Se trata de mercados de gran volumen, por lo que las oscilaciones de precios tienden a ser menores, ya que existe un mayor nivel de competencia y un mayor número de órdenes observables que permiten descubrir los precios con mayor facilidad. Los mercados de distribuidores son más parecidos a las tiendas minoristas. Todas las operaciones se realizan con los distribuidores y ninguna con otros particulares. Los distribuidores fijan los precios, aunque compiten con otros distribuidores.
Como los operadores cubren los mercados de su propio bolsillo, los costes de liquidez son mayores, por lo que los diferenciales son más amplios. Esto hace que los mercados parezcan más volátiles incluso cuando son básicamente planos y se mueven lateralmente. En los mercados de intermediarios, cada operación es más amplia.
Hay montones de algoritmos, pero no hay uno solo. Si considerara mis operaciones como un "algoritmo", no se parecería al algoritmo de otro inversor. Yo utilizo reglas de valoración a largo plazo. Un operador diario utiliza un horizonte temporal de minuto a minuto o de segundo a segundo. No utilizamos el mismo pensamiento ni tenemos los mismos objetivos. Hay miles de algoritmos distintos.
Las acciones suelen ser negociadas por (uno o varios) creadores de mercado, que están dispuestos a venderle a un precio $s_a$ o comprarte a un precio $s_b$ . Desde $s_a>s_b$ obtienen un beneficio si el precio no cambia. Sin embargo, también son propietarios de las acciones (entre el momento en que se las vendes y otro las compra). Tienen que gestionar este "inventario" con cuidado.
Si $s_a,s_b$ son demasiado altos (más altos que el consenso del mercado) se encontrarán con que mucha gente quiere venderles y nadie quiere comprar. Su inventario aumentará rápidamente y se quedará con un montón de existencias invendibles. A la inversa, si $s_a,s_b$ es demasiado bajo, mucha gente quiere comprar y nadie quiere vender, su inventario se reducirá rápidamente a cero y volverá a estar fuera del negocio.
Por ello, los creadores de mercado son muy sensibles al equilibrio de la oferta y la demanda de los inversores. Ajustan constantemente sus precios, bajándolos si parece que hay un exceso de oferta (más vendedores que compradores) y subiéndolos si ven un exceso de demanda. El precio se ajustará rápidamente a la oferta/demanda momentánea de las acciones por parte de los inversores.
Los precios en otros mercados (alimentos, vivienda) también se ajustan a la oferta y la demanda, pero no tan rápidamente. Una tienda de alimentación tarda mucho tiempo en ajustar sus precios de venta, y el vendedor de una vivienda tarda aún más en hacerlo. Con las existencias, el ajuste es casi instantáneo (porque mucha gente puede comprar o vender el artículo al instante en un mercado central de dos vías).
Es una pregunta muy difícil de responder, ya que la famosa cita dice que "a corto plazo los mercados son como máquinas de votar". Lo que he visto es que la mayoría de la gente intenta correlacionar el movimiento del precio de las acciones con los acontecimientos macro o micro que ocurren alrededor. Por ejemplo, si los índices indios caen, la gente empieza a relacionarlo con una subida de los precios del crudo o un aumento del déficit por cuenta corriente. Sin embargo, en la mayoría de los días, creo que es muy difícil dar razones exactas de por qué sube o baja el precio de las acciones.
A largo plazo, los precios de las acciones son máquinas de pesar y el precio seguirá los beneficios de la empresa. Por lo tanto, puede determinar una forma de identificar las empresas fundamentalmente fuertes e invertir en ellas e identificar las empresas fundamentalmente débiles y ponerse en corto. Puede emplear técnicas cuánticas para encontrar empresas fundamentalmente fuertes y débiles.
El proceso físico es este (movimiento ascendente en una subasta doble continua):
Lo mismo ocurre con un movimiento bajista, pero con volumen de venta y profundidad de oferta.
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Dado que se trata de quant.se y money.se, ¿se puede suponer que no sólo se pregunta dónde se decide el precio, sino que se pide una explicación más profunda de por qué la gente hace las cosas que mueven el precio?
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No entiendo qué quiere decir con que "los fenómenos informáticos y los algoritmos" afectan a la comilla de una acción. Tal vez se refiera a cómo el comercio de algoritmos afecta a precios de las acciones, o tal vez se pregunte qué criterio utiliza para tomar decisiones de compra/venta. Esto último es probablemente un vudú patentado del que nadie puede hablar.
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Habiendo modelado muchas veces los lobs y estudiándolos, el factor más importante que mueve el precio son las "órdenes de mercado".