¿Por qué se considera un dividendo de acciones como un dividendo? ¿Qué lo hace diferente de una división de acciones?

Question

He estado leyendo Principles of Corporate Finance de Brealey, Myers y Allen, pero desafortunadamente no cubrieron los dividendos de acciones. Por lo que entiendo, al pagar un dividendo, una empresa puede transferir valor de vuelta a sus accionistas. Esto se puede hacer ya sea como dividendo en efectivo (pago o recompra) o como dividendo en acciones.

¿Ahora cómo el dividendo en acciones, que es esencialmente un desdoblamiento de acciones, transfiere valor? Por lo que entiendo, un dividendo en acciones es lo mismo que dividir cada acción poseída en, digamos, dos piezas iguales y concluir "ahora tengo dos piezas que valen la mitad del original, por lo tanto, nada ha cambiado para mí como inversionista".

He pensado en posibles razones para un dividendo en acciones. Una razón fue que al dividir acciones, el valor de cada acción disminuye. Esto probablemente mejorar la liquidez, lo que podría aumentar el valor de las acciones. Pero no estoy realmente satisfecho con esta explicación.

Answer 1

La principal diferencia que he encontrado entre una división de acciones y un dividendo en acciones - de la misma acción y clase exacta, en oposición a una escisión - parece ser desde la perspectiva contable propia de la empresa. No parece haber ninguna transferencia real de valor al accionista con ninguno de los dos tipos de transacciones; es decir, en teoría, cada transacción sería irrelevante para el valor de tus tenencias.

Con respecto a la contabilidad de la empresa, una división de acciones afecta al valor nominal de las acciones, mientras que un dividendo en acciones reduce la cuenta de ganancias retenidas para aumentar el capital pagado o contribuido.

Encontré una buena fuente en línea que explica la historia detrás de esta diferencia contable:
McGraw-Hill - Libro electrónico de Contabilidad Intermedia, 6/a edición - Capítulo 18 - Dividendos y Divisiones de Acciones.
Pequeña cita:

[...]

Además de basarse en un razonamiento falaz, la contabilidad de los dividendos en acciones al reclasificar artificialmente el capital "ganado" como capital "invertido" entra en conflicto con el objetivo de informar el capital contable de los accionistas por fuente. A pesar de estas limitaciones, esta norma contable desactualizada aún se aplica.

MOTIVOS DE LOS DIVIDENDOS EN ACCIONES.

Dado que ni la corporación ni sus accionistas parecen beneficiarse de los dividendos en acciones, ¿por qué las empresas los declaran?23 Ocasionalmente, una empresa trata de dar a los accionistas la ilusión de que están recibiendo un dividendo real.

Otra razón es simplemente permitir a la corporación aprovechar la práctica contable aceptada de capitalizar las ganancias retenidas. Específicamente, una empresa podría desear reducir un saldo existente en ganancias retenidas - de lo contrario disponible para dividendos en efectivo - para poder reinvertir los activos ganados representados por ese saldo sin mantener un gran saldo en ganancias retenidas.

[...]

Hay mucho más en esa página, vale la pena leer antes y después.

De otro libro: Google Books - Taxación Comparativa de Ingresos, un Análisis Estructural - página 314 - Dividendos en Acciones. Pequeña cita:

5.6.2. Dividendos en Acciones

La distribución de dividendos en forma de acciones o acciones "de bonificación" a los accionistas existentes típicamente implica una transferencia, a efectos del derecho corporativo, de ganancias retenidas a capital declarado. Se puede ver como una distribución supuesta de un dividendo en efectivo a los accionistas seguida de una contribución correspondiente al capital o simplemente como un evento a nivel corporativo que no tiene efecto en los accionistas cuyo interés económico en la corporación no cambia tras la recepción de acciones adicionales. Los sistemas han adoptado enfoques variados al problema de los dividendos en acciones. El tratamiento es en parte una función de las reglas que tratan las distribuciones de capital declarado.

[las énfasis anteriores son míos]

[... continúa con descripciones de distintos tratamientos fiscales de los tipos de dividendos en acciones en diferentes países. Incluye EE. UU., Suecia, Japón, Países Bajos, Canadá, Australia, Reino Unido, Francia, Alemania. ...]

En cuanto a por qué una corporación podría querer capitalizar ganancias y reducir el patrimonio disponible para dividendos, solo puedo imaginar que, ignorando los impuestos por un momento, esto puede tener algo que ver con los ratios de capital que deben mantenerse por fines de financiamiento o regulatorios. Sin embargo, sigo curioso. Si descubro más sobre esto, actualizaré mi respuesta.

Recursos adicionales:

• Investopedia - Dividendos - Dividendos en Acciones y División de Acciones
• Accounting Coach - Patrimonio de los Accionistas (Explicación)
• The Motley Fool wiki - División de acciones - Tratamiento contable

Answer 2

Puedes argumentar que el dividendo en efectivo es una especie de división también por esta lógica. El precio de las acciones en ex dividendo recibe un golpe coincidente con el dividendo a pagar, por lo que se puede argumentar que el inversor tiene el mismo valor en efectivo el día que se paga el dividendo como si no se pagara en absoluto.

Sin embargo, para la empresa distribuir acciones en lugar de efectivo puede ser ventajoso si tienen reservas de efectivo bajas pero una cantidad significativa de acciones en tesorería, y las acciones tienen una alta liquidez.

También es una forma para la empresa de liberar acciones de tesorería sin diluir a los accionistas actuales y crear ingresos imponibles a la empresa, ese es un factor importante a considerar.

Esta es de hecho la verdadera respuesta a tu pregunta. La principal diferencia entre una división y un dividendo de acciones es que en la división, las proporciones de distribución de acciones no cambian.

Con un dividendo de acciones, sí lo hacen. Si bien las proporciones de las acciones en circulación no cambian, las proporciones totales sí lo hacen, debido a las acciones de tesorería que se distribuyen. Por lo tanto, la empresa tiene menos acciones en sus bóvedas, pero todos los demás siguen teniendo las mismas proporciones de propiedad. Comparado con una división: las acciones de tesorería de la empresa también se dividirían, y continuaría esencialmente manteniendo la misma proporción de acciones.

Esa transferencia de acciones de tesorería a los accionistas externos - eso es lo que lo convierte en un dividendo.

Answer 3

Un dividendo de acciones no es exactamente un split.

Ejemplo:

Tienes 100 acciones de acciones con un valor de $5 por acción (valor total $500). La compañía quiere distribuir un dividendo por valor del 1%. Podrías esperar un cheque por $5. Pero si quisieran hacer un dividendo de acciones podrían enviarte 0.01 acciones por cada acción que poseas, en tu caso te darán una sola acción valorada en $5. Ahora tienes 101 acciones.

¿Por qué un dividendo de acciones? No se necesita dinero en efectivo para dar el dividendo. Mantiene el dinero invertido en la compañía. Algunos inversores reinvierten un dividendo en efectivo, otros no. Un dividendo en efectivo generalmente es ingreso imponible para el inversor; un dividendo de acciones no lo es. Algunos inversores prefieren uno sobre el otro, pero depende de su situación financiera específica.

Ni un dividendo de acciones, un dividendo en efectivo o un split cambian algo. El split cambia el precio para alcanzar un objetivo. El dividendo en efectivo reduce el precio al enviar el exceso de efectivo a los inversores. El dividendo de acciones reduce el precio al crear nuevas acciones y retener efectivo.

La compañía elige el mensaje y el método dependiendo de sus objetivos y situación. Recuerda que una compañía puede querer dar un dividendo porque tiene un historial de hacerlo, pero no tener el efectivo para hacerlo.

Es como un split debido a que la cantidad de acciones que posees aumentará y el precio por acción disminuirá. Pero un split generalmente se realiza para llevar el precio de una acción a un rango específico. La compañía ve un beneficio en tener un precio de acción mediano, en lugar de muy alto o muy bajo.

Answer 4

Los splits de acciones y los dividendos de acciones reciben un tratamiento contable diferente.

Splits de acciones

Cuando hay un split de acciones, el valor nominal de la acción se reduce y el número de acciones se incrementa. Por ejemplo, después de un split de acciones de 2 por 1 en 100,000 acciones de valor nominal de $1, habría 200,000 acciones de valor nominal $0.50.

Dividendos de acciones

Hay dos métodos principales utilizados para contabilizar dividendos de acciones:

• Método de valor nominal: El valor nominal de las acciones emitidas se transfiere de las utilidades retenidas al capital social.
• Método de valor justo: El valor de mercado de las acciones emitidas se transfiere de las utilidades retenidas al capital social y al prima de emisión (si es mayor al valor nominal).

En otras palabras, debitar utilidades retenidas, acreditar capital social y, si es necesario, acreditar prima de emisión.

Nota: "Capital social" también se conoce como "acciones comunes". "Prima de emisión" también se conoce como "capital aportado adicional".

Dividendos de acciones según el US GAAP

El US GAAP diferencia entre dividendos de acciones pequeños y grandes. Un dividendo de acciones "pequeño" es aquel que aumenta el número de acciones en menos del 20-25%.

• Para dividendos de acciones pequeños, el US GAAP utiliza el método de valor justo.
• Para dividendos de acciones grandes, el US GAAP utiliza el método de valor nominal.

Dividendos de acciones según IFRS

IFRS no especifica qué método utilizar para contabilizar dividendos de acciones.

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Referencias:

• Contabilidad Intermedia, Edición IFRS, 4ta Edición por Kieso, Weygandt, Warfield. Capítulo 15 — Patrimonio.
• ASC 505-20-25 (Patrimonio - Dividendos y Splits de Acciones - Reconocimiento)
• ASC 505-20-30 (Patrimonio - Dividendos y Splits de Acciones - Medición Inicial)

Answer 5

Un dividendo en acciones convierte parte de las reservas y excedentes en el balance de la empresa en capital pagado y cuenta de primas de emisión sin implicar una salida de efectivo real a los accionistas. Mientras que los dividendos en efectivo son buscados por los inversionistas debido a su rendimiento en efectivo, la emisión de dividendos en acciones son indicadores de la creciente confianza de la administración y los accionistas en la empresa.

El hecho de que los accionistas quieran convertir el efectivo libre que se encuentra en el balance de la empresa (que idealmente se puede tomar como dividendos) en dinero bloqueado a cambio de acciones es simbólico de su confianza en la empresa. Esto a su vez se espera que conduzca a un aumento en el precio de mercado de la acción.