¿Por qué la Tasa Libre de Riesgo es 1 sobre los Precios de Reclamaciones Contingentes?

Question

Lectura de precios de activos por John Cochrane (2005), en su segundo capítulo define la tasa libre de riesgo como:

Rf 1 / suma [pc(s)]

Cuando las pc(s) son reclamaciones supeditadas del Estado, donde s es el estado de la naturaleza realizado a partir de un posible conjunto S.

Esta es una pregunta bastante elemental, estoy seguro, pero no puedo entender por qué este es el caso. Si alguien pudiera iluminarme intuitivamente eso sería más apreciado!

Answer 1

Al comprar todas las reclamaciones contingentes estatales se asegura de que recibirá 1 USD en el próximo período (ya que uno de los estados ocurrirá), y esa es la definición de una garantía libre de riesgo: algo que está garantizado para pagar 1. El precio al que vende hoy en día es inferior a 1, y ese descuento define la tasa de riesgo libre. Si la cesta libre de riesgo de reclamaciones se vende por 0,9, entonces el tipo de interés es de 1/0,9 a 1,11 o 11% en términos netos.