¿Por qué alguien compra los préstamos impagados de los bancos, si los deudores no pueden pagar su deuda? Si yo comprara estos préstamos, yo mismo causaría pérdidas, porque nadie me pagaría (o sólo un precio inferior al valor original de los préstamos, si éstos se recuperaran). ¿Cuál es la lógica financiera detrás de este método?
Por otra parte, si puedo comprar estos préstamos a un precio más bajo de lo que puedo conseguir cuando su se recuperará, ¿por qué los bancos venden su?
(1) A menudo hay alguna garantía detrás del préstamo (un edificio, etc.) que, con suficiente esfuerzo y tiempo, puede venderse para recuperar al menos PARTE del valor del préstamo. Sin embargo, esto no es necesariamente lo que el banco sabe o quiere hacer. Su negocio consiste en prestar dinero, no en hacer negocios inmobiliarios ni en deshacerse de mercancías dudosas.
(2) Un comprador inteligente pagará, por supuesto, mucho menos por el préstamo de lo que cree que puede recuperar. Pero las opiniones difieren y el valor residual es difícil de juzgar. Esta es una gran ventaja de la venta: permite que "el mercado" (es decir, muchos compradores potenciales en competencia) determine el valor de los préstamos de una forma bastante objetiva (las estimaciones de valor realizadas por el banco SIEMPRE están sesgadas al alza, ya que se trata de su préstamo e intentan dar una imagen optimista de la situación. [Para ser un poco cínico: les interesa mentir, negar que haya algún problema, esperar un poco más, en parte por motivos contables]). Como se solía decir "una cosa vale lo que alguien está dispuesto a pagar por ella" y eso es lo que hace la venta: establece un precio, eliminando la incertidumbre.
(3) A menudo, los reguladores exigen al banco que venda el préstamo para "sanear" el banco y darle la oportunidad de "empezar de nuevo". Los préstamos morosos y la esperanza de recuperarlos pueden ser una gran distracción para la dirección del banco, que deja de prestar a empresas más solventes. Los reguladores son conscientes del "sesgo de inacción" mencionado en (2) e intentan animar al banco a afrontar la realidad y seguir adelante.
Puede que un banco no tenga la experiencia necesaria para recuperar préstamos impagados. Puede que sea más eficaz vender el crédito a alguien especializado en recuperaciones y que sepa hacerlo mejor.
Había un bonito artículo en el Washington Post https://www.washingtonpost.com/news/business/wp/2016/03/29/how-one-hedge-fund-made-2-billion-from-argentinas-economic-collapse/ hace unos años explicando cómo un fondo de cobertura hizo mucho dinero comprando deuda soberana argentina de mala calidad.
Resumen: en diciembre de 2001, la República Argentina dejó de pagar unos 90.000 millones de dólares en bonos (en su mayoría denominados en dólares, pero también en euros y otras divisas). Muchos bonos se vendieron a jubilados en Europa y similares, que no tenían experiencia en intentar recuperar deudas incobrables.
Argentina dijo que podrían tener algo de dinero, pero que no pagarían nada, porque son el gobierno. (No, eso no estuvo nada bien).
Un fondo de cobertura que tenía los conocimientos necesarios compró algunos bonos impagados (no a su valor nominal, por supuesto), por lo que los tenedores de bonos obtuvieron algo de dinero de inmediato. Luego, durante más de una década, luchó contra el gobierno de Argentina en los tribunales estadounidenses y, finalmente, recuperó más dinero del que habían pagado por los bonos impagados.
Resumiendo: se compra cualquier activo financiero si se ve el valor dado el precio que se paga. Los activos en dificultades ofrecen el mayor rendimiento (con el mayor riesgo) a un precio más bajo.
Los especialistas en deuda en dificultades tienen conocimientos y experiencia suficientes para determinar si queda algún valor sobre la mesa. Algunos activistas pretenden participar en procesos de quiebra y liquidación (apostando por la recuperación); otros se centran en procesos de reestructuración con el objetivo de negociar mejores condiciones para los acreedores o incluso convertir en capital y hacerse cargo de la empresa.
el activo impagado [préstamo] sigue siendo un valor pendiente hasta la liquidación. el activo puede estar técnicamente en situación de impago después de que el deudor haya incumplido el pago [ya sea del cupón o del principal] aunque las dificultades financieras sean temporales. El proceso de quiebra [liquidación] aún no está garantizado: en algún momento aún puede existir la posibilidad de que un activo vuelva a ser productivo. Por lo tanto, algunos participantes son capaces de soportar tal incertidumbre (serán recompensados por ello en consecuencia) y su estrategia de inversión seguirá siendo solvente si el número de casos con "recuperaciones reales inferiores a las esperadas" está por debajo de cierto umbral.
En cuanto a por qué los bancos las venden: 1) balance limpio, ya que los activos en dificultades tienen mayores cargas de capital (rwa); 2) puede que no sea un área de interés; 3) obtener efectivo (con un recorte de pelo) ahora y evitar esperar/participar en eventos de quiebra que pueden llevar años.
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