¿Cómo es que la oferta monetaria provoca la inflación?

Question

Creo que hay consenso entre los economistas en que un crecimiento de la oferta monetaria (no estoy pensando en ningún tipo de oferta monetaria en particular) causa inflación (IPC), al menos, a largo plazo. Lo que me interesa es el mecanismo exacto de ese fenómeno. ¿Cómo "imprimir más billetes" hace que suba el precio de, por ejemplo, la leche en el supermercado local? ¿Cómo sabe la gente que fija los precios que hay más dinero en circulación que antes, por lo que ha llegado el momento de un aumento?

Gracias de antemano.

Answer 1

Cuando hay más dinero en circulación, la gente va a salir a gastar más porque se siente "más rica", por lo que la demanda de bienes en general aumenta. Con el aumento de la demanda, el lado de la oferta ve que (por ejemplo, la leche) está volando de las estanterías y no están manteniendo sus existencias como antes, por lo que el lado de la oferta tiene que ponerse al día, así que aumentan los precios para estabilizar la demanda con la oferta. De este modo, los precios suben y la oferta y la demanda vuelven a estar en equilibrio.

Answer 2

La opinión de que el crecimiento del dinero provoca la inflación puede haber sido una opinión de consenso durante la (antigua) era monetarista, pero no está claro que siga siendo válida.

(Una cuestión algo relacionada con la anterior es si la inflación puede producirse sin un crecimiento de la oferta monetaria - enlace )

Como se ve en los datos en torno al Quantitative Easing, ciertamente vemos desviaciones entre el crecimiento de la oferta monetaria y la inflación "a corto plazo".

En el "largo plazo" (que es por lo que preguntaste), no está claro qué causa qué. Salvo en los modelos monetaristas (que posiblemente ya no sean de consenso), la oferta monetaria viene determinada por una asignación de cartera por parte del sector doméstico. Es decir, la gente tiene dinero en lugar de bonos con intereses por las razones que sean. Lo que los responsables políticos controlan es el tipo de interés oficial. Por lo tanto, el crecimiento del dinero es un resultado del entorno político, como la tasa de inflación. En otras palabras, un crecimiento más rápido del PIB nominal (y, por tanto, de la inflación) tiende a provocar un crecimiento más rápido de la oferta monetaria.

Sin embargo, si queremos suponer que los responsables políticos controlan la oferta monetaria, y que el crecimiento del dinero provoca efectivamente la inflación, las teorías modernas se inclinan probablemente por los dos mecanismos siguientes.

1. El dinero no aparece sin más; es un pasivo del gobierno, y el crecimiento de los pasivos del gobierno implica déficits fiscales. Es decir, la política fiscal flexible aumenta la demanda y provoca la inflación.
2. Expectativas. Si la gente está convencida de que el crecimiento de la oferta monetaria causa inflación, vigilará las cifras de oferta monetaria publicadas. (En los Estados Unidos, las cifras monetarias se publican semanalmente, y se siguieron de cerca durante los primeros años de la década de 1980. Actualmente, dudo que el 10% de los operadores de bonos menores de 30 años sepan en qué día de la semana se publican las cifras monetarias). Subirán los precios en función de lo que crean que está haciendo la masa monetaria ahora, y de lo que prevean que hará. No soy un experto en el Monetarismo de Mercado (la rama moderna del "viejo Monetarismo") pero creo que ellos enfatizan este efecto; aunque podrían expresar las cosas de manera diferente.