He encontrado una estrategia de selección de carteras que compra en cantidades iguales el decil superior de ganancias esperadas, y simultáneamente vende en corto el decil inferior de manera similar. ¿Cómo se llama esta estrategia? Estoy buscando palabras más específicas que "mercado/dólar neutral".
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Respuesta corta: Esta "clasificación de la cartera" es más bien un enfoque común en la investigación empírica de las finanzas, que una estrategia de cartera.
Su estrategia mencionada se denomina "análisis de cartera" o, más detalladamente, "clasificación de cartera univariada". El enfoque general consiste en formar carteras de valores, en las que los valores de cada cartera tienen diferentes niveles de la variable planteada para analizar las relaciones transversales. Al ser una técnica no paramétrica, no hace ninguna suposición sobre la naturaleza de las relaciones transversales entre las variables investigadas.
Los pasos son los siguientes:
- Calcule los puntos de ruptura periódicos (por ejemplo, anuales) que se utilizarán para agrupar las entidades de la muestra en carteras. Los puntos de ruptura suelen estar determinados por los percentiles de la variable de clasificación X en el momento t de la distribución transversal.
- Agrupar todas las entidades de la muestra en carteras. Cada periodo de tiempo t todas las entidades de la muestra con valores de X que son menores o iguales al primer punto de ruptura se colocan en la cartera uno, es decir, la cartera "baja". La cartera dos contiene entidades con valores de X que sean mayores o iguales que el primero y menores o iguales que el segundo punto de ruptura, y así sucesivamente.
- Calcule la rentabilidad ponderada por igual o por valor de cada cartera para el año siguiente.
- Además de calcular la rentabilidad media de cada cartera, a menudo se calcula la diferencia de rentabilidad de la cartera alta y baja, es decir, una estrategia que invierte en largo en la cartera más alta y en corto en la más baja. Esta cartera de diferencia es el principal valor utilizado para detectar una relación transversal entre la variable de ordenación y la variable de resultado (en este caso: la rentabilidad).
Es una práctica común, actualizar las carteras anualmente. Si se ordena en función de la variable "momentum", la reforma mensual es habitual. Por ejemplo, Fama/French (1992) forman carteras basadas en el tamaño o la relación libro-mercado a finales de junio de cada año y calculan la rentabilidad del año siguiente. La formación a finales de junio se debe al "sesgo de anticipación", es decir, evitar utilizar los datos contables del final del año fiscal anterior, que pueden no estar disponibles públicamente hasta finales de junio del año siguiente.
Esté atento para intentar explotar esta estrategia:
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La reforma de la cartera da lugar a elevados costes de transacción, lo que puede disminuir la rentabilidad de forma significativa.
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Debido a la regularización, a menudo no es posible reproducir completamente la estrategia a corto plazo.
Referencias:
Bali/Engle/Murray (2016), Valoración empírica de los activos: La sección transversal de los rendimientos de las acciones , 1. ed.
Fama/French (1992), La sección transversal de los rendimientos esperados de las acciones The Journal of Finance.
Ingo Karkat
Puntos
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En relación con la respuesta de skoestlmeier, también debería consultar https://en.wikipedia.org/wiki/Fama%E2%80%93MacBeth_regression que es precisamente la regresión para probar la fuerza de un factor de riesgo propuesto (= rendimiento de la cartera larga-corta)
