Hace que todos (o cualquier) de exchange come la diferencia positiva entre una orden de compra y pedir un pedido?

Question

Dicen que Alice le pregunta por 100 de 5 acciones, Rob pregunta 101 para 5 de las poblaciones.

Bob realmente quiere comprar las acciones, por lo que las ofertas de $101 por 10 acciones.

¿Bob realmente paga 100 * 5 + 101 * 5 + de la tarifa, o 101 * 10 + cuota?

Esto se complica por el hecho de que Bob no puede ver a Alice está pidiendo 100 por 5 acciones si Alice fin llega unos milisegundos antes de que Bob orden.

O tal vez todos los corredores de comer, pero no de exchange se la come?

Answer 1

Lo que tu describir es un simple límite de la cartera de pedidos. Bob envía una orden limitada de compra de 10 acciones en \$101 so he will get filled for 5 @ 100 and 5 @ 101 and have a VWAP of \$100.5.

Si un corredor de bolsa o de cambio hizo que el lugar donde usted paga 101 para todos sería completamente ilegal. Usted tiene derecho a recibir acciones en el mejor precio disponible por ley en la mayoría de los países. Cuando usted envía las órdenes de mercado o limitar de relleno en contra de las órdenes en este orden: precio, tiempo, oculto.

Esto significa que la primera prioridad para el llenado en contra de una orden es el precio. La segunda condición es el tiempo. Así, por ejemplo, si dos operadores han presentado los pedidos para vender en 5@100, pero Un comerciante presentó su pregúntele a 10 minutos antes de que el comerciante B, Un comerciante tendría prioridad para la venta de sus acciones - si sólo compró 5 acciones, a continuación, sólo el comerciante a vender y B aún tendría un ask espera a 100. La última condición está oculto de estado que puede variar a través de los intercambios...

Ocultos estado esto es a lo que nos referimos como un iceberg orden en el caso de los mercados Canadienses. La regla es que usted tiene que mostrar parte de la orden, pero usted puede tener tantas acciones que se re-cola en el relleno. La ventaja es que usted puede ocultar una parte de su pedido, la desventaja es que usted pierde prioridad si los demás operadores que coincida con su precio. Esto se hace para que alguien con una gran posición tratando de descargar puede, en muchos aspectos, ocultar sus intenciones. Por ejemplo, si el comerciante C tiene un iceberg el fin de vender 500@100 en trozos de 5 a la vez.. entonces comerciante a y B presentaron órdenes de venta de 5@100, a continuación, ¿qué pasaría si una orden de mercado para comprar el 20@100 fue presentado C vendería 5, entonces a y B se venden 5 cada uno, a continuación, C inmediatamente re-cola y los últimos 5 vendería a de C @ 100.

Espero que ayude. Esto se vuelve más complicado cuando se agrega extraño un montón, dark pools y oscuro órdenes en la mezcla... pero no vamos a entrar en eso.

Answer 2

Bob paga 100 * 5 + 101 * 5. Cada intercambio tiene estrictas reglas de coincidencia, se llama Algoritmo de Coincidencia (MA). MA puede ser diferente para los distintos mercados y los intercambios. Pero como yo sé, que siempre está disponible públicamente (dudo que los comerciantes de comercio de otra manera).

Hay una gran variedad de cómo los diferentes MA establecer la prioridad para los pedidos en el mismo precio. Supongamos, hay más de 1 orden en el precio=100. El más popular es el FIFO, o el Precio de prioridad de Tiempo, lo que significa que el orden en que apareció por primera vez en el precio=100 serán emparejados en primer lugar. Pero hasta donde yo sé, todas las MA tiene la prioridad de precio. Lo que significa que Bob orden de COMPRA gustaría, en primer lugar se compara con el precio=100 y sólo entonces, en contra de precio=101 y así sucesivamente si es necesario.

No importa si Bob era consciente de orden(s) en el precio=100 o no.

También, tenga en cuenta que el Motor de comparación (ME) coincide con las órdenes de uno por uno. Si Bob y Donald enviado igualdad de pedidos y llegaron a MÍ, incluso en el mismo nanosegundos, sólo el primero entre ellos recibirán la ejecución en precio=100. El otro se compararán con los pedidos a precios más altos (si la orden de límite del precio de los permisos de ello).

Aquí hay un video de mercado de la mecánica de la acción: https://twitter.com/bookmap_pro/status/963390817326063616

Y aquí están dos imágenes de la demostración de la "coincidencia" del proceso. Las líneas verde y roja son Mejor Oferta y el Mejor Preguntar en consecuencia. Verde y los puntos rojos son las ejecuciones de órdenes de Compra y venta en consecuencia. Y el mapa de calor representa la profundidad del mercado (en el ejemplo - el descanso de los pedidos de Alice y Rob) - ver su mapa de colores en la barra de herramientas.