A menudo veo dos diferentes tasas de recuperación en Markit : real tasa de recuperación y asumió que la tasa de recuperación. ¿Cuál es la diferencia entre ellos ?
Respuesta
¿Demasiados anuncios?
Este es de hecho un markit vocabulario que se extendió en todo el mundo. Tanto las recuperaciones son de hecho "a menudo" igual, pero sin embargo hay una gran diferencia entre ellos : uno es un puro comilla de la herramienta, mientras que el otro es un promedio o de mercado seleccionados "precios" :
- la supuesta tasa de recuperación sólo se utiliza para una cita propósito : hacer el (citado propagación,cupón) --> inicial y (inicial,cupón) --> citado propagación de las conversiones
- la verdadera tasa de recuperación de $R_{\textrm{real}}$ se utiliza para la fijación de precios de cds, fuera de una conversión contexto : es $\textrm{Notional}\times (1 - R_{\textrm{real}})$ que se paga es el caso de incumplimiento.
No angustiado nombre, asumida y real de recuperación son iguales. Si el nombre comienza a ser angustiado (es decir, si el mercado empieza a precios predeterminados de riesgo), el mercado empieza a "negociar" la recuperación de ese nombre, y tiene una oferta/oferta en la recuperación que $\textrm{Notional}\times (1 - \textrm{recovery})$ va a ser pagado a la protección del comprador en caso de incumplimiento. La recuperación real citado por Markit en un día determinado, a continuación, un promedio (en todos los colaboradores de markit) la recuperación de mediados de la recuperación de la oferta/oferta de recuperaciones proporcionados por los contribuyentes en la anterior fecha de negocios.
Más detalles. (9 de mayo de 2018.)
Lo Markit está citando. Para cada uno de los 5-uple (Markit Ticker, la Antigüedad, la Moneda, el Doc Cláusula, la Ejecución de Cupón) markit proporciona, entre otras cosas :
- (la metodología y los datos necesarios para bootstrap), una curva de tipos de la moneda, llamada la ISDA curva para la curreny (esta curva se utiliza únicamente para la diferencia señalada <--> inicial de la conversión) ; googlear "markit isda curva" es una buena idea para conseguir Markit oficial en pdf acerca de la metodología, los datos de captura, etc, etc)
- upfronts y citado de los spreads de citas en la (mejor) los 6m, 1y, 2y, 3y, 4, 5, 7y, a 10 años, 15y, 20y y 30y vencimientos (la fecha de vencimiento correspondiente a 3y es estrictamente próximo IMM fecha de liquidación + 3y)
- una real recuperación de la tasa de
- una supone la recuperación de la tasa de
Sobre las conversiones. Debo fijar una fecha de liquidación $t_s$ (igual a la fecha de negociación + un día hábil). Tomo nota
- $\textrm{UPF}^{\textrm{ISDA}}(\mathscr{C_{\lambda}}, \mathscr{C}_{r},c,R)$ el adelantado (un.k.una. limpia PV) a $t_s$ de un cd con cupón $c$ y la rentabilidad de la recuperación de $R$ (que es $1-R$ es pagado por defecto) en el estándar de la ISDA modelo para un defecto de intensidad de la curva de $\mathscr{C_{\lambda}}$, y una tasa de la curva de $\mathscr{C}_{r}$.
- $\textrm{ParSpread}^{\textrm{ISDA}}(\mathscr{C_{\lambda}}, \mathscr{C}_{r}, R)$ el único número real $S^*$ tal que $\textrm{UPF}^{\textrm{ISDA}}(\mathscr{C_{\lambda}},\mathscr{C}_{r},S^*,R) = 0$.
1. A partir de (inicial,cupón) a diferencia señalada.
¿Cómo podemos encontrar la diferencia señalada QS asociado a un adelantado $u$ y el cupón $c$ ? Tomamos nota de $R_a$ (resp. $R_r$) se supone (resp. real) tasa de recuperación y $\mathscr{C}_{\textrm{ISDA}}$ la ISDA curva.
- Nos encontramos con un $\lambda_0$ tal que $$\textrm{UPF}^{\textrm{ISDA}}(\mathscr{C_{\lambda_0}},\mathscr{C}_{\textrm{ISDA}},c,R_r) = u$$ where $\mathscr{C_{\lambda_0}}$ is the flat default intensity curve with intensity constant equal to $\lambda_0$
- El asociado citado propagación QS es definido por $$\textrm{QS} := \textrm{ParSpread}^{\textrm{ISDA}}(\mathscr{C_{\lambda_0}},\mathscr{C}_{\textrm{ISDA}}, R_a)$$
Debido a la naturaleza de la ecuación a resolver, a veces uno no puede resolver la ecuación de una encontrar una $\lambda_0$. En este caso, uno puede todavía hablar de la inicial, pero no acerca de la QS. Markit podría haber citado el inicial y no el QS pero que escoger citar nada.
2. A partir de (citado propagación,cupón) para .
¿Cómo podemos encontrar la inicial $u$ asociado a un determinado citado propagación de QS y cupón $c$ ?
- Nos encontramos con un $\lambda_0$ tal que $$\textrm{ParSpread}^{\textrm{ISDA}}(\mathscr{C_{\lambda_0}}, \mathscr{C}_{\textrm{ISDA}}, R_a) = \textrm{QS}$$ where $\mathscr{C_{\lambda_0}}$ is the flat default intensity curve with intensity constant equal to $\lambda_0$
- Los asociados por adelantado $u$ se define por : $$u := \textrm{UPF}^{\textrm{ISDA}}(\mathscr{C_{\lambda_0}}, \mathscr{C}_{\textrm{ISDA}},c,R_r)$$
Uno ve, de hecho, que la verdadera tasa de recuperación se utiliza siempre en un contexto de precios, esto es, cuando se calcula por adelantado, mientras que la supuesta recuperación se usa en un presupuesto contexto.
