Negocio Delta One Trading

Question

Realmente no sé qué hacen exactamente los escritorios de Delta One.

Así que me preguntaba si alguien tiene la amabilidad de compartir algún documento, artículo o blog que explique las actividades de las mesas de operaciones de Delta One en la actualidad.

Lo mejor, Axel

Answer 1

Las mesas de negociación de Delta One proporcionan exposición sintética a sus clientes.

Bien, ¿qué significa eso? Las mesas de Delta One dan a sus clientes exposición a un producto (índice bursátil, ETF o incluso una sola acción) sin que el cliente compre realmente el producto subyacente.

Por ejemplo, un cliente puede tomar su dinero y comprar las acciones del índice SP500. O puede pedir a su mesa Delta One que le venda un swap sobre el índice SP500. Hay varios factores que pueden hacer que esto sea atractivo para un cliente:

1. ¿Puede el cliente gestionar la exposición subyacente? Para un cliente puede ser una gran exigencia estar al día con los 500 valores del SP500 y reequilibrarlos junto con el índice.

2. ¿Puede el cliente acceder a los valores subyacentes? Puede ser difícil para un inversor extranjero comprar un determinado valor local y tratar con las divisas.

3. Si el cliente compra el swap en la mesa Delta One en lugar de utilizar su efectivo para comprarlo, ¿qué puede hacer el cliente con su dinero? Por ejemplo, si la mesa Delta One cobra al cliente un tipo de interés del 2% por darle la rentabilidad del SP500, el cliente puede coger su dinero en efectivo y, en su lugar, comprar un valor con un tipo de rentabilidad superior.

4. ¿Ganará privacidad el cliente al comprar un valor en forma sintética? Por ejemplo, un cliente quiere comprar el 2% de las acciones de la empresa X. Si el cliente compra las acciones, puede llegar a conocerse. Si el cliente compra en swap al distribuidor, entonces lo único que se vería en el listado de titulares es el banco que compró el swap para cubrirlo y no el verdadero beneficiario de los rendimientos. Hay normas de relleno que limitan esto más allá de un punto, pero permite a un inversor conseguir un poco de anonimato al principio.

Aquí hay una captura de pantalla de la pantalla de Bloomberg SDR. Se pueden ver las operaciones de swap que se notificaron recientemente a la DTCC:

Puedes ver los diferentes productos que algunos escritorios delta uno escribieron un intercambio a sus clientes.

Tomemos como ejemplo la fila 7. Muestra que una mesa D1 compró o vendió 2.000.000 de dólares de swap nocional sobre el índice RTY (Russell 2000) a un cliente. El swap vence el 6 de noviembre y el precio es de -35. Ahora bien, no sabemos qué significa ese -35. Lo más probable es que sea una referencia a algún tipo de índice de financiación - casi siempre libor a 3 meses o libor a 1 mes.

Probablemente en este caso el cliente quería una exposición corta a este índice. El banco acordó que el cliente le vendería exposición al índice RTY (si el índice sube, el cliente le debe al banco y si el índice baja, el banco le debe al cliente) y a cambio el banco le pagará el libor a 3 meses menos 35 puntos básicos.

¿Eso lo explica? Puedo darte más detalles si quieres.