Considere la posibilidad de un único nombre de total return swap (TRS) en algunos activo de referencia $S$. Por lo concreto, supongamos que la duración del contrato es de un año con los trimestrales restablece, y el rendimiento de $S$ es intercambiado por el LIBOR.
A continuación, el TRS valor se restablece al $0$ en cada fecha de reinicio, así que para $t$ en un período que termina en el tiempo $T$, el valor del acuerdo, suponiendo que no hay función de cancelación es simplemente $$V_{t}=\mp(S_{t}-P_{t}^{T})\pm P_{t}^{T}S_{0}L_{0}^{T}T$$ donde $P_{t}^{T}$ es el factor de descuento observado en el tiempo de $t$ durante el período de $[t,T]$ e $L_{0}^{T}$ es el período de la tasa LIBOR (simple) de la tasa establecida en el momento $0$ (a partir de la época) para el período de $[0,T]$.
Sin embargo, si en cualquier momento en el período de ejecución del contrato cualquiera de las partes puede rescindir el contrato (no se asienta en el valor de mercado $V_{t}$), lo he visto afirmó que una acumulación de método de valoración es adecuado y que el contrato puede ser valorada para cualquier $t$ como $$V_{t}=\mp(S_{t}-S_{0})\pm S_{0}L_{0}^{T}(T-t).$$
No entiendo la justificación de esta fórmula. Desde el bi-cancelables característica puede ser modelada como una larga (corta) de la llamada y corto (largo) en la misma posición (dependiendo del lado del contrato que usted está en), algún tipo de put-call parity debe ser aplicable, lo que conduce a la acumulación de la fórmula anterior, pero yo no podía conseguir bastante trabajo (tal vez alguien con más práctica con estos tipos de derivaciones sería más fácil y ser capaz de hacerlo).
Otro argumento es que la estrategia de cobertura contratados por un mostrador de venta de este TRS sería repo $S$, y por lo tanto el acumulado costo de los préstamos hasta el tiempo de $t$ es, en cierto sentido,$S_{0}L_{0}^{T}(T-t)$, y por tanto, si la entidad de contrapartida quería cancelar, el escritorio no podía simplemente rodar sobre la repo y vender el activo para cubrir la posición y la repo de préstamo. Pero además de la asunción de constante de las tasas de interés, si la duración del contrato se establece en $T$ al comienzo del período de ejecución, a continuación, aparentemente el escritorio se lleva a cabo una $T$-periodo de préstamo de $S_{0}$, cobra al cliente el interés de este préstamo y, a continuación, proceda a la liquidación de la posición en el momento $T$ para cubrir el préstamo y el rendimiento de la ganancia o pérdida en $S$ (es decir, $S_{T}-S_{0}$). Esta cobertura argumento es cómo la primera fórmula de valoración se obtiene (aunque también puede ser obtenido en una recta hacia adelante de forma neutrales al riesgo métodos de fijación de precios).
