¿Qué importancia tienen los requisitos de capital para controlar la oferta monetaria general?

Question

Curiosamente, el Banco de Inglaterra (BoE) es uno de los pocos bancos centrales que no tiene requisitos de reserva .

Canadá, el Reino Unido, Nueva Zelanda, Australia, Suecia y Hong Kong no tienen requisitos de reserva.

Esto no significa que los bancos puedan -incluso en teoría- crear dinero sin límites. Por el contrario, los bancos están limitados por los requisitos de capital, que son posiblemente más importantes que los requisitos de reserva incluso en los países que tienen requisitos de reserva. [...]

Incluso en Estados Unidos, que mantiene los requisitos de reserva formales (aunque ahora en su mayoría irrelevantes), la noción de controlar la oferta monetaria mediante el objetivo de la cantidad de dinero base cayó en desgracia hace muchos años, y ahora la explicación pragmática de la política monetaria se refiere al objetivo del tipo de interés para controlar la oferta monetaria amplia.

El primer hecho, es decir, que el BdE no tiene requisitos de reserva se confirma fácilmente a partir de un documento del BdE de 2014 de McLeay et al. ... que también afirma con rotundidad el hecho del tercer párrafo anterior (la política monetaria como control último de dinero amplio creación).

Por otro lado, la afirmación (sin fuentes) de Wikipedia de que requisitos de capital son (también) un freno a la creación de dinero amplio es, curiosamente, imposible para mí encontrar el documento de McLeay. Así que, ¿qué importancia tienen los requisitos de capital para controlar la oferta monetaria general?

Por ejemplo, ¿hay alguna declaración [semi]oficial de los principales bancos centrales: ¿La Fed, el BCE o incluso el BoE sobre esta supuesta importancia de los requisitos de capital como control de la oferta monetaria amplia? (Sé que los bancos centrales [probablemente] no controlan totalmente estos requisitos de capital, al menos en la UE . Por otro lado, parece que el La Fed tiene cierto control sobre los requisitos de capital).

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Por cierto, he encontrado un blog lo que contradice en parte a la Wikipedia:

Los requisitos de adecuación del capital no limitan la capacidad de los bancos para crear dinero cuando la economía va bien. Sin embargo, sí limitan la capacidad de los bancos para crear dinero cuando la economía va mal.

Answer 1

En diferentes bancos, y en diferentes momentos, diferentes restricciones regulatorias pueden obligar a su capacidad de crear dinero:

• Requisitos de reserva relacionan los préstamos bancarios (activos bancarios) con la cantidad de reservas que tiene ese banco en el banco central.
• Requisitos de capital relacionan los préstamos bancarios con la cantidad de capital propio del banco.
• Requisitos de liquidez relacionan la liquidez de mercado de los activos de un banco con el plazo de su financiación.
• Pruebas de estrés intentan modelar la liquidez y/o la solvencia de un banco en un escenario adverso que afecta al valor de los activos de su balance y/o a su financiación.

En el entorno actual, los requisitos de capital y los requisitos de liquidez son las restricciones que con mayor probabilidad serán vinculantes para los bancos estadounidenses, aunque las pruebas de resistencia también fueron vinculantes para algunos bancos en el pasado reciente. Los requisitos de reservas no son actualmente vinculantes en Estados Unidos, ya que los bancos están inundados de reservas, y como se señala en la pregunta, muchos otros países no tienen estos requisitos.

El hecho de que los requisitos de capital sean un freno a la creación de dinero es bastante sencillo: si un banco que está limitado por los requisitos de capital desea prestar más, primero debe conseguir un costoso capital social. En consecuencia, los requisitos de capital son, por definición, una restricción estructural a la creación de dinero.

Dicho esto, los requisitos de capital no son una herramienta que se utilice principalmente para controlar la oferta monetaria. En cambio, se utilizan como medida prudencial para garantizar la solvencia de los bancos. Esto se debe a que, en el marco de instrumentos y objetivos Los requisitos de capital son un instrumento muy pobre para afectar a cualquiera de los dos objetivos principales de la política monetaria, la inflación y el desempleo.

Son un mal instrumento para estos propósitos por al menos tres razones: (1) la relación entre los requisitos de capital y la creación de dinero no es de ninguna manera lineal - como se ha señalado anteriormente, los requisitos de capital son vinculantes para diferentes instituciones en diferentes momentos, por lo que es difícil predecir los efectos de endurecerlos o relajarlos; (2) el cambio de los requisitos de capital tiene muchas consecuencias (como el impacto potencial en la solvencia de los bancos, y el coste para los bancos de la obtención de capital adicional o la eliminación de activos si un endurecimiento de los requisitos pone a los bancos por encima del nuevo límite inferior); y (3) los requisitos de capital afectan sólo a los bancos, mientras que más de la mitad de la intermediación financiera se produce fuera de los bancos.

Por el contrario, los tipos de interés son bastante buenos a la hora de afectar a la oferta monetaria general, y de una manera realmente eficiente, ya que las oportunidades de préstamo marginales se comparan con el precio del dinero. Al mismo tiempo, los tipos de interés son bastante inútiles como instrumento prudencial, como se ha demostrado a principios de la década de 2000.

Answer 2

He encontrado un reciente trabajo de investigación (Faure y Gersbach) "Creación y destrucción de dinero" utilizando un modelo de equilibrio para explorar la cuestión, teóricamente:

Examinamos el papel de la regulación del capital con respecto a la creación de dinero. [...]

El análisis de nuestro modelo arroja tres conclusiones principales.

En primer lugar, con precios perfectamente flexibles, es decir, con precios que se ajustan perfectamente a las condiciones macroeconómicas, los equilibrios con creación de dinero están asociados a la primera mejor asignación, independientemente de la política monetaria del banco central. Si los precios son rígidos, existen políticas del banco central para las que la creación de dinero se colapsa o explota. En el único equilibrio posible, en estos casos, no hay intermediación financiera y se produce una asignación ineficiente. Una política adecuada del banco central puede restablecer la creación de dinero y la concesión de préstamos socialmente eficientes.
En segundo lugar, con las rigideces de los precios y el límite inferior cero, puede haber que la política monetaria del banco central induzca una creación de dinero y un préstamo socialmente eficientes. creación de dinero y préstamos socialmente eficientes. Regulación del capital en forma de un coeficiente mínimo de fondos propios y la política monetaria pueden limitar conjuntamente la creación de dinero y, en condiciones económicas normales condiciones económicas normales [y ] restablecer la existencia de equilibrios con creación de dinero y préstamos socialmente eficientes.
En tercer lugar, cuando los precios son rígidos, la elección del banco central de tipos de interés cero y una regulación adecuada del capital sólo puede evitar una caída en la creación de dinero y de préstamos si las condiciones económicas son lo suficientemente favorables.

[...]

obtenemos otras tres ideas principales: Primero, ante la presencia de la financiera fricciones financieras, somos capaces de demostrar que sólo hay equilibrio con los bancos cuando la regulación del capital se combina adecuadamente con la política monetaria. de capital se combina adecuadamente con la política monetaria. En segundo lugar, demostramos que existen equilibrios asimétricos ineficientes con los bancos cuando los precios son flexibles y que los requisitos de capital que son suficientemente altos eliminan estos equilibrios ineficientes con bancos, de modo que sólo quedan los equilibrios eficientes con bancos. Por último, demostramos que el impacto de un requerimiento de reservas unido a una regla de recortes sobre la creación de dinero es idéntico al de un requerimiento de ratio de capital mínimo.

La última parte también es interesante (aunque no era parte directa de mi pregunta): una especie de equivalencia entre los requisitos de capital y de reserva.

Curiosidad: citan a McLeay (2014) como parte de la motivación de su investigación... Sospecho que habrá más artículos como este.

Faure también tiene una tesis doctoral algo más larga que trata básicamente de la misma cuestión (según su resumen), aunque la tesis tiene un título mucho más atractivo y espeluznante "La creación de dinero de la nada: una perspectiva de equilibrio general" .

Answer 3

Sólo añado un par de puntos.

• Las definiciones "amplias" de la oferta monetaria suelen incluir las finanzas no bancarias, y la noción de "requisitos de capital" no se aplicará realmente a esos agentes.
• Aunque los reguladores dejaran a los bancos hacer lo que quisieran, la mayoría de los bancos tienen alguna noción de autopreservación. La expansión de sus balances está limitada por su capacidad de encontrar solvente clientes que quiere pedir prestado . Dado que estos clientes (por definición) quieren evitar el impago, el crecimiento de los préstamos se ve limitado por la capacidad de reembolso y la tolerancia al riesgo de los sectores no financieros.