Opciones de CMS, a liquidar en efectivo o físicamente-se establecieron las swaptions

Question

Opciones de CMS son traditionaly replica usando una theoritical "continuo", la franja de swaptions (véase, por ejemplo, Hagan el papel de "Convexidad Enigmas : los Precios de la CMS Swaps, Caps y floors"):

1. En el papel, Hagan implícitamente elige físicamente-se establecieron las swaptions mediante la entrega de la anualidad $L(t) = \sum_{i=1}^{n} \delta_{i} P(t, T_{i})$
2. En un punto, se hace un modelado de hipótesis con el fin de reescribir el bono cupón cero y el (entrega) de la anualidad solamente en términos del swap de tasa de $R$ y termina con la calle "estándar" de la fórmula que me recuerda que el cobro de la anualidad:

$$ \frac{P(t, T)}{L(t)} = \frac{R}{(1+\frac{R}{q})^{\delta}}\frac{1}{1-\frac{1}{(1+\frac{R}{q})^{n}}}$$ donde q es el (swap) número de períodos por año y $\delta$ algunas fracción correspondiente período: véase la sección 2.1. CMS Comprimidos en el papel para obtener más detalles.

mi pregunta es la siguiente:

Ya sabemos que hay una necesidad de una adecuada modelo de liquidación de efectivo y de intercambio-se establecieron las swaptions (ICAP comillas para la liquidación de efectivo/físico-resuelto se extiende hacia adelante primas son en realidad no negligeable, especialmente para largas tenores), ¿cuál es la práctica de mercado para las opciones de CMS de replicación ? se realiza mediante el uso de liquidar en efectivo o físicamente-se establecieron ?

Gracias por la comprensión.

Answer 1

En una caja se establecieron swaption la rentabilidad es resuelto usando el dinero de la anualidad contractual calculado utilizando el swap de tasa de interés. Por lo tanto se puede calcular la replicación del procedimiento usted encontrará que la replicación de CMS es exacta cuando se replican en efectivo se establecieron swaption (al menos al $\delta=0$, que es para la CMS con la fijación en mora), debido a que Hagan de la calle "aproximación" no es más que una aproximación.

Así es, en principio, mejor para replicar en efectivo se establecieron las swaptions, pero desde luego limpia la volatilidad de los cubos son necesarios para realizar un correcto modelo de un conjunto continuo de la replicación de los swaptions uno utiliza el mercado con mayor liquidez, que si no me equivoco sería efectivo se establecieron para el EUR y liquidarse en especie, por un monto de USD.