Explicación del efecto Mundell-Tobin

Question

Al parecer, Mundell y Tobin utilizaron diferentes métodos para explicar el efecto Mundell-Tobin (lo que significa que, en general, una mayor inflación aumenta el tipo de interés nominal, pero disminuye el tipo de interés real, por lo que la afirmación de Fisher sobre el ajuste uno por uno del tipo de interés nominal al aumento de la inflación es ligeramente errónea) y tengo dos preguntas con respecto a sus argumentos:

1. Según Mundell, una mayor inflación reduce la demanda de dinero y aumenta la demanda de Bonos, disminuyendo el rendimiento requerido de los bonos y reduciendo el tipo de interés real.

Pregunta aquí: ¿No son "nominales" los rendimientos requeridos de los bonos? Así que asumo aquí que la disminución de la rentabilidad requerida para los bonos significa una disminución de la tasa de interés "nominal". ¿Pero no se supone que el efecto Mundell-Tobin resulta en tipos de interés nominales "más altos"? Esto me parece una contradicción, pero obviamente estoy bastante seguro de que estoy malinterpretando algo aquí, así que quiero saber lo que me estoy perdiendo.

2. Según Tobin, una mayor inflación reduce la demanda de dinero y aumenta la demanda de capital real, reduciendo la productividad marginal del capital y disminuyendo el tipo de interés real.

Pregunta aquí: Creo que un aumento de la demanda de capital real significa lo mismo que el aumento de la demanda de fondos prestables para adquirir capital como inversión (en el mercado de fondos prestables). En este caso, el desplazamiento hacia la derecha de la curva de demanda de fondos solubles aumenta en realidad el tipo de interés real en el mercado de fondos prestables, lo que contradice directamente la afirmación de Tobin (ya que es el tipo de interés real el que se asocia con el mercado de fondos prestables, y no el tipo de interés nominal). Entonces, ¿cómo debo entender esta contradicción?

Answer 1

Robert Mundell escribió originalmente sobre el efecto Mundell-Tobin en respuesta a la Efecto Fisher que afirma que "el tipo de interés real no se ve afectado por la política monetaria y, por tanto, no se ve afectado por la tasa de inflación esperada". En otras palabras, los tipos de interés nominales siempre se ajustarán de manera que los tipos de interés reales se mantengan en el nivel del tipo de mercado. Por lo tanto, si la inflación sube, los tipos de interés nominales deben subir. Lo que nos lleva al primer punto de confusión...

Se supone que el efecto Mundell-Tobin da lugar a tipos de interés nominales "más altos

Esto es el efecto Fisher, no Mundell-Tobin. Obsérvese que el efecto Mundell-Tobin explica por qué los tipos de interés nominales no subirá tanto como se esperaba por el efecto Fisher - será menor que uno a uno. No se trata de una contradicción, sino de un factor de competencia.

Creo que el aumento de la demanda de capital real significa lo mismo que el aumento de la demanda de fondos prestables

La reducción de la demanda de dinero aumenta la oferta de fondos prestables, que induce una mayor demanda que luego se utiliza para comprar capital real. Esto, a su vez, reduce la tasa de rendimiento esperada de este capital. Si la tasa de rendimiento esperada no es tan alta sobre el capital, los tipos de interés reales no tienen que ser tan altos para competir en términos de coste de oportunidad.

Answer 2

El efecto Mundell-Tobin sólo es significativo si hay mucha gente con dinero en efectivo.

1. La inflación hace que el valor del efectivo disminuya en términos reales. Cuando la inflación es alta, la tasa de rendimiento requerida de los bonos en términos reales no tiene que ser tan alto para que merezca la pena trasladar el efectivo a los bonos.

2. Si todos los activos de capital se compran con préstamos, la demanda de activos de capital no se verá afectada por la inflación. Sin embargo, los bienes de capital también pueden comprarse con dinero en efectivo.

La siguiente entrada del blog explica el efecto Mundell-Tobin mejor que yo. http://illusionofprosperity.blogspot.com/2011/01/mundell-tobin-effect-epiphany.html