Siendo mayor tengo/tengo gran parte de mi 401 K en REITS para obtener ingresos. He evitado específicamente los centros comerciales y el comercio minorista. La mayoría implica que son en su mayoría hipotecas residenciales. Todos han bajado mucho más que la media del mercado. Espero que todavía puedan pagar algunos dividendos, si no todos, como compensación a las pérdidas de capital. ¿Qué puede pasar?
Los REITs hipotecarios están muy apalancados. Están mucho más apalancados que los fondos cerrados. Bueno, echa un vistazo al ticker BKT y sólo ha bajado un 8%. Pero las inversiones hipotecarias en general han bajado por las refinanciaciones de hipotecas, pero también por el desapalancamiento de los inversores institucionales debido a la inminente recesión. En otras palabras, los inversores institucionales han tenido que vender para conseguir efectivo y hacer llamadas de margen.
Los Property-REITs sólo están apalancados por préstamos bancarios ordinarios. Pero también los REITs inmobiliarios funcionan parcialmente con créditos a corto plazo, por lo que se benefician de los bajos tipos de interés a corto plazo. Sin embargo, ahora los REITs inmobiliarios han caído por el desapalancamiento de los inversores institucionales debido a la inminente recesión.
La buena noticia es que el FRB acaba de tomar medidas para aliviar la congelación del crédito.
Otro punto es que una cartera de acciones diversificada tiene tanto potencial de rebote como cualquier otra cosa. Así que considere la posibilidad de asumir la pérdida de capital en los impuestos y poner los fondos en una cartera de acciones diversificadas.
Oh, una pérdida de capital en un 401K está limitada en los impuestos. Así que, posiblemente, sólo se mantenga con las participaciones actuales. Entonces más inversión puesta, si es posible y si se arriesga, promedia la base del costo hacia abajo.
Y ahora los impagos de las hipotecas están en las noticias como algo fundamental que podría crecer con la recesión. Así que son los REITs hipotecarios apalancados, los inversores institucionales apalancados que poseen los REITs hipotecarios apalancados, las refinanciaciones hipotecarias anteriores y los impagos hipotecarios que pronto crecerán.
Bueno, el FRB va a comprar bonos del Tesoro, hipotecas y bonos corporativos. Pero habría que ser muy experto para entender el efecto global. Entonces LQD sube y cotiza con prima. Pero todo el mercado de valores sube en este día. Básicamente, haz una lista de los sectores de acciones que debes evitar.
Los REITS normales han bajado hoy. PEAK (REIT especializado) no ha bajado, así que he puesto un stop ajustado.
Este artículo ofrece una buena explicación de lo que es un REIT hipotecario:
Los REIT hipotecarios son esencialmente fondos de bonos o préstamos apalancados que invierten principalmente en deuda inmobiliaria, lo que los asemeja más a los fondos de renta fija que a los REIT estándar, que poseen propiedades como centros comerciales, torres de oficinas y edificios de apartamentos.
Los REIT hipotecarios utilizan la financiación a corto plazo para comprar títulos hipotecarios comerciales y residenciales, y luego añaden dinero prestado -normalmente entre tres y nueve veces el importe de su propio capital- para aumentar la rentabilidad. Al igual que otros REIT, deben repartir al menos el 90% de sus beneficios imponibles a los accionistas en forma de dividendos y, a cambio, no tienen que pagar el impuesto federal sobre la renta por esos beneficios.
El hecho de que tomen dinero prestado en varios múltiplos de su capital inicial les hace apalancado . El apalancamiento significa que comienzan con, por ejemplo, $1 million, and then borrow another $ 9 millones, invirtiendo los 10 millones resultantes en pagarés hipotecarios (para simplificar, esto es básicamente como si compraran los derechos de cobro de la deuda hipotecaria).
Este apalancamiento significa que son capaces de ganar más dinero por cada dólar invertido - por ejemplo, si son capaces de obtener un 2% de rendimiento anual (neto) por cada dólar invertido, entonces en $10 million they will make $ 200 mil por año. Sin embargo, eso no es un rendimiento del 2% de su inversión, sino del 20%, ¡porque sólo han capitalizado 1 millón de dólares!
Sin embargo, el apalancamiento significa que también reciben un mayor golpe en una recesión. No hace falta mucho tiempo para que eso $10MM to drop by far more than $ 1 millón, cuando el mercado se desplome. Eso significa que no sólo suben más que el mercado, sino que también bajan más que el mercado, y pueden verse fácilmente obligados a vender a precios más bajos debido a ese apalancamiento, debido a las llamadas de margen.
El Wall Street Journal tiene un buen explicación de lo que está sucediendo allí en este momento (sin muro de pago, al menos para mí); por ejemplo:
Los REITs hipotecarios, que suelen utilizar dinero prestado para exprimir sus rendimientos, han sido inversiones especialmente susceptibles, ya que los valores respaldados por hipotecas se han vendido en las últimas semanas. Los analistas de JPMorgan estiman que los REITs hipotecarios necesitan vender entre $40 billion and $ 80.000 millones de valores respaldados por hipotecas para reducir el apalancamiento, es decir, casi una cuarta parte de sus tenencias. Los precios de sus acciones han caído en algunos casos más del doble que el mercado en general, y algunas han bajado más del 60% en lo que va de año.
Según el mismo artículo, parece que algunos REITs hipotecarios no van a poder hacer esas llamadas de margen ni siquiera vendiendo cantidades significativas:
El viernes por la noche, la empresa "notificó a sus contrapartes de financiación que no espera estar en condiciones de financiar el volumen previsto de futuras peticiones de margen en virtud de sus acuerdos de financiación a corto plazo", dijo AG Mortgage en su declaración, que añadió que la empresa está en conversaciones con sus prestamistas "con respecto a la celebración de acuerdos de indulgencia."
Durante el fin de semana, fondos de cobertura, compañías de seguros y empresas de capital privado examinaron las participaciones de AG, según personas cercanas al asunto. No está claro si se producirá la venta de algún activo. El capital de mercado de la empresa, por encima de $700 million before the coronavirus crisis, is down to $ 150 millones de euros.
Una caída tan importante tendrá también repercusiones en otros fondos, por supuesto.
Algunos inversores creen que esto es temporal y que se recuperará; ciertamente, los REITs hipotecarios menos apalancados con valores más seguros probablemente lo harán mejor, relativamente hablando, que los REITs más apalancados. Sin embargo, como todo en este mercado, depende en gran medida de cuánto dure la actual recesión (o lo que sea que resulte ser). Cuanto más alta sea la tasa de desempleo y más duren las órdenes de permanencia en el hogar, más difícil será para cualquier fondo ser productivo.
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