Mercado de productos básicos. ¿Por qué los vendedores/compradores reales se preocupan por el precio especulativo?

Question

Dice Investopedia:

Los siguientes son dos tipos de operadores de futuros:

• seteros

• especuladores

Un ejemplo de coberturista sería una compañía aérea que compra futuros del petróleo para protegerse de una posible subida de precios. Un ejemplo de especulador sería alguien que sólo adivina la dirección del precio y no tiene intención de comprar el producto. Según la Bolsa Mercantil de Chicago (CME), la mayor parte de las operaciones de futuros son realizadas por especuladores, ya que menos del 3% de las transacciones dan lugar a que el comprador de un contrato de futuros tome posesión del producto negociado.

Dado que la mayoría de los contratos de futuros nunca se liquidan físicamente (por lo tanto, no se producen operaciones reales), ¿por qué el resto (los compradores y vendedores reales) aceptarían siquiera participar en este juego de acción de precios especulativos?

¿Por qué se considera que el precio de los contratos de futuros de productos básicos es una especie de aproximación al precio de los productos básicos si todo lo que es es ~97% de especulación de los comerciantes que nunca compraron/vendieron, nunca lo hacen y nunca estarán involucrados en el comercio de productos básicos?

Answer 1

Aunque creo que esta pregunta está un poco fuera de lugar para una S.E. Cuántica, intentaré responderla con mi experiencia en una mesa de materias primas en un banco.

Dado que la mayoría de los contratos futuros nunca se liquidan físicamente (por lo tanto, no se producen operaciones reales), ¿por qué el resto (compradores y vendedores compradores y vendedores) aceptan participar en este juego especulativo de especulativa de precios?

Lo que se confunde aquí es el término de clasificación de CME/CFTC de "especulador" y especulación. Los "hedgers", tal y como los clasifica la CME, siguen participando en la especulación de precios. Al entrar en el mercado de papel para cubrirse, están expresando su opinión sobre el físico que poseen. Los "hedgers" tampoco liquidan su cobertura de derivados en papel con mucha frecuencia. Es decir, no reciben el activo físico especificado por el CME al que está vinculado el contrato de futuros. La mayoría de los "coberturistas" tienen un grado/tipo de materia prima ligeramente diferente al del contrato cotizado, y a menudo sólo lo utilizan como una cobertura sustitutiva que es la más líquida que existe (contratos de futuros estandarizados negociados en bolsas como la CME).

¿Por qué se considera que el precio de los contratos de futuros de materias primas es una especie de de aproximación al precio de la materia prima si todo lo que es es un ~97% de especulación de comerciantes que nunca compraron/vendieron, nunca lo hacen y nunca estarán involucrados en el comercio de materias primas?

No está claro a qué te refieres con "aproximación al precio de la materia prima", pero creo que esta pregunta quizás sea sólo una cuestión de "¿qué es el forwards/futuros?"

Answer 2

No es necesario que un gran porcentaje de los participantes pueda aceptar la entrega física, sólo un pequeño porcentaje. Por cada contrato hay mucha gente que lo tomará para hacer inventario o venderá fuera de él si el diferencial entre el spot y el futuro es lo suficientemente amplio.

Así que hay una banda que se ha creado. Por ejemplo, si el Henry Hub Gas está a 2,9 y el futuro a 2,91, a la mayoría de los operadores de productos físicos no les merecería la pena negociar el arb. Pero, cuando llega a 3,05 frente a 2,9, entonces habría gente que lo negociaría.

Creo que la forma correcta de verlo es que el spot y el futuro casi nunca estarán perfectamente alineados, pero sí cotizarán en una banda.

Answer 3

¿por qué los demás (compradores y vendedores reales) aceptarían participar en este juego de acción de precios especulativos?

Yo diría que porque la liquidez del mercado aumenta gracias a los especuladores. La liquidez beneficia a ambos tipos de agentes al disminuir los costes de las transacciones y suavizar las variaciones de los precios. En su ejemplo, la compañía aérea puede querer salir de su contrato por razones de gestión de riesgos y será más fácil si el mercado es líquido.

Editar : Ver también El impacto de las operaciones especulativas en los mercados de materias primas. una revisión de las pruebas (nota que probablemente no es imparcial...)