¿Los precios de las acciones en el promedio de la gota por la totalidad de los dividendos?

Question

Los precios de las acciones (incluidos ETF precios) de la gota cuando el dividendo es pagado.

¿Cuál es la evidencia empírica para la cantidad exacta de la caída? He encontrado algunos papeles viejos que mencionar que los stocks se miraron pasar por sobre el 90% de los dividendos. Es que todavía el caso en promedio?

Lo que más me preguntan, porque no hay impuestos diferencias en el tratamiento de las ganancias de capital vs ingresos de dividendos en un montón de países, y así el arbitraje de la cartera es más complicado.

Mi estrategia sería el opuesto de dividendo stripping: yo quiero estar en el mercado en todo momento, aparte de que cuando hay dividendos. Quiero obtener ganancias de capital, pero no de los dividendos. Mi pregunta se reduce a: por ejemplo Vanguardia VT hacer existente arbitragers cerrar todo el espacio, o por ejemplo, sólo el 85% de la brecha, debido a la retención de impuestos? Es decir, ¿tenemos la retención de impuestos exentos arbitragers.

Para el contexto: yo vivo en Singapur y estoy interesado en minimizar NOS retención de impuestos sobre los activos de los eua.

Básicamente, la pregunta que queremos responder es: no estoy sujeto a impuestos sobre ganancias de capital en todo, pero no tengo que pagar el 15% o el 30% de impuestos sobre los dividendos. En la espera, ¿tiene sentido vender y volver a comprar American domiciliado fondos de índice en torno a su fecha ex-dividendo?

Estoy especialmente interesado en los ETFs VT y MVOL y similares.

Answer 1

Creo que no hay una respuesta definitiva sobre cuánto exactamente la proporción de un determinado precio de la acción cae sobre dividendos-ex día, al menos allí podría ser un estadístico de la respuesta.

He visto un par de bastantes años de estudios (a partir de 1960 - tal vez se refieren a ellos en su mensaje inicial?) los que afirman que no hay diferencia entre el precio marginal y la caída de los dividendos, pero también hay un "nuevo" uno aquí a partir de 1993, el cual afirma que, en promedio, no es ninguna diferencia significativa.

Sin embargo, hay una inversión de estrategia, llamado "dividendo-stripping", que intenta ganar dinero, exactamente, la diferencia entre el precio marginal de la gota y el dividendo. La ventaja, por supuesto, es muy poco marcada exposición y - siempre que en esta diferencia, de hecho existe - las estadísticas de su lado. He leído un artículo acerca de esto recientemente que, por supuesto, no es que la ciencia como la investigación-el papel de 1993, pero más arriba-a-fecha. Además, el autor plantea la hipótesis de que este efecto puede ser diferente en los estados unidos y el Asia del mercado de valores (porque - de nuevo una suposición - NOSOTROS puede que los mercados tienden a aumentar ligeramente durante la noche, mientras que los mercados Asiáticos tienden a caer ligeramente la noche).

Personalmente, creo que no puede haber una diferencia significativa durante un largo período de tiempo ya que en un mercado eficaz de algunos de los actores de mercado va a tomar ventaja y, por tanto, la brecha se cierre. Tal vez eso es parte de la razón por la que los estudios de diferentes siglos llegado a resultados diferentes.

Por lo tanto, supongo que todavía no hay respuesta definitiva a esta pregunta, por lo tanto, tomar estas líneas, algunos de lluvia de ideas/inicio de una investigación más - espero que los haya ayudado un poco a responder a su pregunta.

Answer 2

Este artile: La Ejecución Antes de la Fecha Ex-Dividendo sobre el que puede ser de utilidad para usted. No estoy abogando o confirmar las conclusiones, pero la lógica es relevante:

• Precio anomalía: el precio de un dividendo-pago de acciones tienden a la deriva hasta antes de la fecha ex-dividendo.
• A nivel agregado, esta arriba a la deriva lleva a cabo durante todo el periodo desde la fecha de declaración a la fecha ex-dividendo.

En otras palabras, en lugar de otras noticias y el sentimiento del mercado, una vez que el dividendo se anunció, el precio de las acciones se espera que aumente durante el período a partir de la convocatoria a la fecha ex-dividendo. Se espera que el aumento en la cantidad del dividendo. Una vez que la fecha ex-dividendo es el pasado, la rentabilidad de las acciones a su valor fundamental. He aquí otro artículo que describe esta en un nivel superior:

Cuando una compañía paga un gran dividendo, el mercado puede dar cuenta de que los dividendos en los días anteriores a la ex-div de la fecha por un aumento en el precio de la acción. Esto es debido a que los compradores están dispuestos a pagar una prima a recibir el dividendo. Sin embargo, en la ex-div de la fecha, el cambio automáticamente reduce el precio de las acciones por el importe del dividendo.

Otra manera de mirar esto es bastante intuitivo, pienso: si yo soy la celebración de acciones de un valor y estoy pendiente de recibir un pago de dividendos de mañana, sería muy tonto para mí a la venta hoy en día, si no me compensa adecuadamente. Lejos en el tiempo que he recibido el pago, el menos valioso que es en el momento actual (NPV). Aquí está una visualización del efecto:

Si creemos que esto (es decir, creemos en la economía básica de los principios), si realizamos un balance de la situación en el período antes de la declaración a través de la fecha ex-dividendo, la emisión de los dividendos deben tener un mínimo impacto en el valor de las acciones. En otras palabras, terminamos donde empezamos más el dividendo.

Obviamente, esto es demasiado simple, porque el hecho de que una empresa emite los dividendos en todos, tiene implicaciones para la que es fundamental el valor de y si y cuando los cambios de dividendos, que también podría tener un impacto significativo en el precio. Pero, de nuevo, a centrarse en el impacto de la declaración de dividendos y el pago solos, queremos imaginar todo esto es constante aunque sabemos que nunca es en realidad.

Lo que un inversor puede hacer? Si usted cree que el mercado es eficiente, cuando usted compra o vende las acciones, están recibiendo un precio justo. Supongamos que usted hace o, como yo, crees que es sobre todo cierto. Yo también voy a asumir los estados unidos. YMMV para otros países.

Si usted recibe dividendos, el pago del capital a largo plazo impuesto a las ganancias tasa de (buena) o del impuesto sobre la renta (malo). Esto depende principalmente de la cantidad de ingresos que tienen. Si usted está haciendo realmente bien, usted recibe un golpe con el impuesto sobre la renta por lo que probablemente quiere evitar esto.

Si usted vende, usted pagar a largo plazo de la tasa de ganancias de capital (bueno) o de capital a corto plazo tasa de ganancias (malo). Todo depende de cuánto tiempo la han mantenido. Para minimizar el impacto de los dividendos que usted podría comprar después de la fecha ex-dividendo y vender antes o después de la declaración. Aparte de los costos de transacción, esto podría exponer a la tarifa a corto plazo. Ahora si que ha tenido esta población para un largo periodo de tiempo, en teoría, no importa cuando usted vende, pero si usted desea recibir una prima por el dividendo sin impuesto sobre la renta de la exposición, se puede vender a la derecha antes de la fecha ex-dividendo.

Esto nos lleva al corazón de su pregunta. Considerar que la afirmación de que en este artículo:

Esto hace que el precio de una acción a aumentar en los días previos a la fecha ex-dividendo. En general, el aumento es aproximadamente igual a la cantidad del dividendo, pero el precio real de cambio se basa en la actividad del mercado y no se determina por cualquier entidad gubernamental.

En la fecha ex-dividendo, los inversores pueden bajar el precio de las acciones por el importe del dividendo a cuenta por el hecho de que los nuevos inversores no son elegibles para recibir los dividendos y por lo tanto están dispuestos a pagar una prima.

He resaltado la frase clave aquí: "acerca de la igualdad", que se presenta en el núcleo de la pregunta que se están haciendo. Hice un poco de la caza y el vino a través de este documento:

Los resultados muestran que de las variables sólo ganancias por acción y el dividendo relación de pagos tiene una relación positiva significativa mientras que la rentabilidad sobre fondos propios negativos en relación significativa con la variable dependiente. Por otro lado todas las demás variables, es decir, el dividendo por acción, la retención de la relación y de beneficio después de impuestos de tener un insignificante en relación con el precio del mercado bursátil.

Pero esto es realmente acerca de cómo la emisión de dividendos afecta el precio fundamental de la empresa:

Uno por ciento de crecimiento en dividend payout ratio de causa 0.5848% de aumento en el precio del mercado bursátil y uno por ciento de disminución en el pago de dividendos relación hará que 0.5848 % de caída en el precio del mercado bursátil.

Eso no es realmente la pregunta que usted está pidiendo, pero tal vez interesante para ayudar a desarrollar su estrategia. Este papel parece estar un poco más cerca de lo que usted está buscando:

Los resultados de este estudio empírico indican que los precios de las acciones se mueven hacia arriba de manera significativa después de dividendo anuncios. Anormal de retorno (AR) y acumulativa anormal de retorno (COCHE) desde el mercado modelo son estadísticamente significativamente reveló. Los resultados confirman dividendo de señalización de la teoría como el dividendo anuncios tienen un impacto significativo en los precios de las acciones.

Yo no soy capaz de ver fácilmente que muestra un % de factor como lo que tienes en tu pregunta. En su lugar se centra en los rendimientos anormales (AR) y acumulativa de los rendimientos anormales (COCHE) que parece ser común en estos tipos de papeles. Puede ser una manera de convertir eso en lo que usted está buscando, pero estoy fuera de tiempo para esta respuesta.

Answer 3

Creo que hace mucho tiempo el precio de las acciones no caer tanto como el dividendo, pero las empresas de inversión comenzó a tomar ventaja de esto para que ahora podría muy bien ser que, en promedio, hacer caer tanto como dividendo. La caída de los precios se produce en la fecha ex-dividendo. Usted podría ejecutar un estudio para ver.