Si un creador de mercado está obteniendo beneficios en un periodo suficientemente considerable, ¿significa que los clientes que compraron/vendieron al creador de mercado perdieron dinero?
Si es así, ¿es posible que los creadores de mercado puedan obtener más beneficios si apalancan las operaciones de sus clientes invirtiendo? ¿Existe este concepto en la literatura?
Gracias
Si se dedica a la creación de mercados de renta variable o de futuros, tiende a obtener beneficios a corto plazo mediante el cambio de inventario. Así que si estoy mostrando 3.00 de oferta a 3.01 de demanda en una acción voy a tender a voltearla muy rápidamente por 0.01 de ganancia. Los tipos que me compraron y vendieron pueden ganar/perder dinero dependiendo de la duración de su período de tenencia y la dirección del mercado. Nuestros beneficios no suelen estar relacionados.
Si estoy haciendo mercados en opciones estaré cubierto por delta y pensando en términos de volatilidad. Puedo mostrar un mercado de 3,00 de compra a 3,05 de venta en una opción, pero lo que realmente corresponde es probablemente algo así como un 20% de volatilidad implícita de compra a un 22% de volatilidad implícita de venta. Dado que voy a hacer una cobertura delta y tratar de eliminar la exposición direccional al subyacente, realmente estoy tratando de recoger esa ventaja del diferencial de volatilidad implícita entre la oferta y la demanda. Los tipos que me compran y venden probablemente no tienen cobertura delta. Así que si me compran la opción de compra a 3,05, el subyacente puede subir (él se beneficia de ello), pero la volatilidad realizada es sólo del 20% y (puesto que estoy cubierto con delta) yo también me beneficio. Así que, de nuevo, nuestros beneficios no están necesariamente relacionados de la forma que has descrito.
No se suele hacer. Puede haber algunos creadores de mercado que también ganen dinero invirtiendo las operaciones de los clientes (por ejemplo, algunos creadores de mercado de divisas al por menor), pero esto es arriesgado porque requiere tomar una posición en el subyacente. Un creador de mercado puro evita esta exposición manteniendo un inventario bajo, deshaciéndose de las acciones que compra vendiéndolas a otra persona lo antes posible. Así pues, se trata de dos formas muy diferentes de ganar dinero que no deberían mezclarse en nuestra mente (1) la creación de mercado (2) la toma de posiciones basada en las operaciones de los clientes. (Diferentes riesgos, diferentes factores de éxito, diferente modelo de negocio).
En realidad, creo que se trata más bien de lo contrario. Como creador de mercado, regularmente fijaba el precio y ejecutaba operaciones para grandes fondos de cobertura: Brevan-Howard, Pimco, Bluecrest, etc. Estar en posición de ver su flujo ejecutado te permite tener una opinión sobre si crees que son correctos o no, ya sea para establecer nuevas posiciones o para tomar ganancias o parar las posiciones existentes. Los grandes fondos de cobertura cuentan con investigación y recursos dedicados a analizar los mercados, por lo que el resultado de ese análisis puede ser bastante valioso, sobre todo si el fondo es sistemáticamente rentable.
Por supuesto, tiene que dar prioridad a la ejecución de la orden del cliente, pero después no hay restricciones sobre cómo posicionar su propio libro en previsión de nuevas órdenes o de posibles nuevos movimientos del mercado dentro del ámbito de su límite de riesgo.
Por supuesto, las otras respuestas relativas a la actividad pura de los creadores de mercado documentan muy bien la diferencia entre la creación de mercado y la negociación por cuenta propia
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