Lo que es actualmente predecible en los mercados de acciones y bonos y lo que no lo es

Question

Descargo de responsabilidad: tengo algunos conocimientos de estadística, aprendizaje automático y teoría de la probabilidad, pero casi ningún conocimiento de finanzas (he tenido que buscar en Wikipedia para refrescar mis conocimientos sobre la diferencia entre un bono y una acción), así que por favor no disparen al novato :)

Estaba leyendo esta pregunta en Cross Validated, y observé que algunos usuarios (incluido el cartel original) señalaban que la tarea de predecir el mercado de valores era imposible. Para ser pedante, creo que en realidad se referían a la tarea más sencilla (?) de predecir los valores futuros de una comilla específica basándose en los valores pasados de la comilla, no a predecir la tendencia general de todo el mercado de valores, pero ya me entiendes. Esto es algo que he visto a menudo en los libros de finanzas pop, y que suele explicarse intuitivamente de esta manera: si hubiera un modelo que sirviera para predecir de forma fiable el precio futuro de una o varias acciones, todo el mundo lo utilizaría, esto afectaría a las bolsas y precios futuros, cambiando el proceso generador de datos (el proceso estocástico correspondiente a la serie temporal de precios de las acciones), y por tanto el modelo dejaría de funcionar. Otro argumento que se esgrime a veces es que las crisis del mercado nunca se pueden predecir (la crisis de las hipotecas subprime, la burbuja de las puntocom, etc.).

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Sin embargo, hay empresas, carreras universitarias, centros de investigación, etc. que trabajan en el campo de las finanzas cuantitativas, por lo que, aunque el empeño de predecir los mercados de acciones y bonos es comprensiblemente difícil, debe haber algún grado de éxito. ¿Qué es lo que actualmente se puede predecir con cierto margen de precisión, y qué no? En cuanto al nivel de la respuesta, puedo seguirte si hablas de expectativas, procesos estocásticos, martingalas, Monte Carlo y Markov Chain Monte Carlo, redes neuronales, etc. Sin embargo sólo he oído hablar de cosas como la ecuación de Black-Scholes, sin conocer los detalles reales. Creo que podría entender si me explicasen el concepto, pero no puedo asegurarlo.

Answer 1

El renombrado CXO Advisory Group tiene una sección "¿Qué funciona mejor?" .

Aquí se ofrece información general y muchos enlaces a sus artículos de investigación que, por ejemplo, resumen muchas investigaciones académicas actuales (aunque la mayoría de los artículos enlazados están detrás de un muro de pago, normalmente se proporcionan los enlaces a los documentos originales).

El artículo concluye con "En resumen, la diversificación estratégica y las estrategias de impulso y valor aplicadas a nivel de clase de activos a través de fondos de baja comisión (especialmente con impulso y valor en combinación) pueden estar entre los mejores enfoques [...]"

En cualquier caso, creo que este es un valioso punto de partida. Yo mismo estoy suscrito a su servicio desde hace muchos años y me ha ayudado a mantener cierta perspectiva.

Answer 2

Creo que tienes un pequeño malentendido en cuanto a lo que hace la gente con todas las diversas encarnaciones de títulos cuantitativos. Siempre hay gente que trata de apostar por la dirección del mercado de valores, y siempre hay un apetito de los inversores por tratar de superar al mercado.

Lo que te falta es que la humanidad es un activo neto largo en su conjunto. Eso significa que la gente tiene inversiones que hay que gestionar. ¿Qué hacer con esas inversiones? ¿Cómo gestionarlas? ¿Prestarlas? Optimizarlas para que se adapten a determinados objetivos (pensemos en las pensiones y las aseguradoras). Así que muchos de los cuantitativos de las finanzas trabajan en este tipo de problemas.

Muchos bancos tendrán equipos de personas con conocimientos cuantitativos que trabajarán para mejorar el proceso de préstamo de sus acciones y garantizarlas adecuadamente. Sólo un ejemplo.

Creo que muchas veces las personas cuantitativas se decepcionan cuando llegan a un trabajo de finanzas y se dan cuenta de que no van a predecir hacia dónde van las acciones, sino que intentan resolver un problema como averiguar qué corredor ofrece el mejor valor por sus servicios de ejecución.

Answer 3

Creo que el consenso popular es que, aunque en general los precios de las acciones son imprevisibles, hay ciertos regímenes de mercado en los que es posible. Esa es más o menos la premisa de un libro bien escrito por Lo y MacKinlay: http://press.princeton.edu/titles/6558.html que recomiendo.

En cuanto a los métodos de previsión ML, a menudo se traduce en la situación, cuando la parte más difícil es averiguar en qué situaciones particulares utilizar estos métodos de previsión, y no tanto qué tipo particular de una técnica de regresión o una red neuronal es óptima.

Answer 4

Voy a añadir mis dos centavos aunque ya ha habido un par de respuestas. En cuanto al precio real de la acción XYZ mañana, no es probable que sea predecible. El precio es una combinación del movimiento del mercado y del movimiento individual de las acciones, y todo se reduce a la oferta y la demanda. Hay estudios de mercado que dan todo tipo de precios objetivo, pero en su mayoría sólo se utilizan para hacer publicidad a los clientes.

Pero al igual que se puede pronosticar el tiempo basándose en la información histórica y en la atmósfera circundante, se puede generar una visión subjetiva en cuanto a los cambios del precio de las acciones (subiendo o bajando) basándose en su experiencia y en la observación del mercado actual, al igual que hacen los operadores del día. En este caso, es posible que otras personas hayan obtenido una visión similar y hayan comenzado a actuar antes que usted, por lo que el precio ya habría cambiado. Eso se llama factor-in o price-in.

En algunos escenarios, algunas personas pueden predecir el precio de las acciones debido a la asimetría de la información Por ejemplo, conociendo de antemano los detalles del anuncio de ganancias. Algunas otras personas pueden ir a cuestas de una manera u otra (incluso podrían ser sus alfas), mientras que la mayoría de los operadores desinformados simplemente operan al azar y son explotados. Es esencialmente un juego de suma cero. He oído que la mayor parte de la liquidez del mercado de valores estadounidense procede de la negociación institucional, pero aun así, algunas instituciones son mejores que otras.

Hasta el nivel de la microestructura, el precio de las acciones es predecible si se mira tick a tick . Las órdenes de mercado están muy autocorrelacionadas. Esto se debe probablemente a la ejecución de órdenes. Sin embargo, este régimen no es accesible para la gente común.

No poder predecir el precio de las acciones no significa que no se pueda ganar dinero con la inversión. La teoría fundamental de la inversión es la relación riesgo-recompensa. Puedes formar/clasificar tu cartera basándote en algunos criterios y esperar un crecimiento mejor que el de la cartera del mercado (basado en el SP500, por ejemplo). El valor relativo aquí es probablemente más predecible que los precios de las acciones individuales.

La gente de las finanzas cuánticas no se preocupa necesariamente por los niveles de precios, ya que muchas de las teorías se basan en suposiciones neutrales al riesgo.

En resumen, no creo que el nivel exacto del precio de las acciones/bonos sea predecible, pero no debería afectar a gran parte del trabajo de las finanzas cuánticas.