¿Por qué los reguladores parten de un mundo neutro en cuanto al riesgo?

Question

Está claro que al valorar los derivados lo hacemos en la medida neutral de riesgo por razones conocidas. En el cálculo de la Volatilidad equivalente al VaR (VEV) en el cálculo del KID-SRRI (véase la página 9 aquí ) así como en la próxima regulación de los PRIIP (véase esta pregunta o este documento página 7 ) el modelo para el precio del producto es el siguiente $$ S_t = S_0 \exp \left ( (r-\sigma^2/2)t + \sigma B_t \right), $$ donde r es la tasa libre de riesgo.

Soy consciente de que la elección de cualquier deriva sería difícil, pero ¿cuáles podrían ser las razones por las que el regulador eligió un ajuste neutral de riesgo? Ciertamente, necesitaríamos algún tipo de recompensa para ganar al menos los costes de dichos productos.

Answer 1

Si no me equivoco, podría haber encontrado algo relacionado con esto en la casilla 8 de la p11 del primer documento citado.

Esencialmente, necesita calcular un VaR de Montecarlo para su cartera de fondos estructurados. Por lo tanto, le aconsejan que recupere la deriva (es decir, la tasa libre de riesgo) de la curva de intercambio de intereses .

El fundamento de la utilización de este tipo libre de riesgo es la esencia de la fijación de precios neutrales al riesgo: los precios de los instrumentos deben ser los mismos independientemente de la aversión al riesgo de cada uno de los participantes en el mercado. Estos últimos no necesitan estimar la deriva esperada de cada activo imponiendo su punto de vista. La fijación de precios neutrales al riesgo lo hace por ellos.