¿Cómo coteja la bolsa las órdenes de opciones de varios tramos?

Question

Supongamos que envío una orden para abrir un iron condor o algún otro spread de opciones sobre acciones de varios tramos con múltiples compras y ventas.

Por ejemplo, si el SPY cotiza a 275, puede que me interese:

• vender una call a 290
• comprar una call a 295
• vender una opción de venta a 260
• comprar una opción de venta a 255

...especificando un precio límite de $1 para toda la posición.

Cuando envío esta orden, ¿el algoritmo de concordancia del corredor sólo busca una orden contraria que coincida exactamente con la mía? ¿O es el algoritmo lo suficientemente inteligente como para cubrir el diferencial de compra y el diferencial de venta por separado por un crédito combinado de 1 $? ¿Cómo funciona esto exactamente?

Las únicas explicaciones que he visto sobre la ejecución de órdenes se refieren a tramos individuales, en los que el algoritmo de casación es bastante sencillo y fácil de entender.

Answer 1

El corredor no tiene nada que ver con la ejecución de la orden. Es un mero intermediario entre usted y la bolsa de opciones (a menos que el corredor sea un creador de mercado en su activo subyacente).

Cualquiera que sea el algoritmo que utilice la bolsa, no va a cubrir un diferencial vertical y luego buscará cubrir el otro lado. Eso es entrar a la pata coja y conlleva un riesgo de mercado, lo que posiblemente resulte en una cobertura parcial.

No puedo ofrecer mucho en cuanto a la mecánica de un relleno en los intercambios. Para ello se utilizan herramientas como los sistemas de gestión de la ejecución (EMS), que analizan los complejos libros de órdenes de varias bolsas, así como otras herramientas. (ver enlace) que no podía explicar, ya que como comerciante, sólo estoy interesado en un relleno a mi precio. Cómo llegan allí es irrelevante para mí :->)

Answer 2

Muchas de las bolsas de opciones estadounidenses ofrecen ahora un "libro de órdenes complejo" en el que las combinaciones de opciones pueden cotizarse como un nuevo valor intradía. Una vez listado el "instrumento", se puede realizar una oferta o una demanda de este valor.

Dependiendo de la bolsa, pueden sintetizar los precios de la parte contraria basándose en los precios de los tramos individuales de su libro de órdenes.

Si el precio de su orden coincide con el de la otra parte, se produce una operación, bien de otro participante o creador de mercado, o bien de la bolsa que hace coincidir tramos individuales de su libro de otros participantes en el mercado.

De este modo, la bolsa se asegura de que la orden se cumplimente en su totalidad.

Los corredores también pueden ofrecer la posibilidad de comprar la combinación de tramos de varias bolsas, pero normalmente declaran que esto se hace sobre la base del "mejor esfuerzo", lo que significa que puede que no consigan todos los tramos.