Tasa Libre de riesgo En el CAPM

Question

Vamos a empezar con el CAPM ecuación de sí mismo:

$E(R_i) = R_{f1} + \beta_{i}(E(R_m) - R_{f2})$

Hay casos en los que uno debe escoger una de las diferentes $R_{f1}$ e $R_{f2}$ (sin Riesgo de Tasas De Interés) o no siempre tienen que ser iguales?

Y lo que si he tenido que optar por el gobierno Suizo bonos que ahora tienen un rendimiento negativo (-0.21%)? Debo tomar el valor de la media de los últimos 10 años, y utilizar este valor de la media como a mi $R_{f1}$ & $R_{f2}$? Y qué importa el tipo de rendimiento de los bonos de datos (diaria, semanal, mensual, anual) puedo elegir de los "últimos 10 años"?

Answer 1

El CAPM ecuación es una línea recta y la tasa libre de riesgo ($Rf$) es la intersección. Al menos en la versión estándar del CAPM no es posible tener más de 1 tasa libre de riesgo, de hecho, en el caso similar de la más alta debe siempre el preferido de la inversión punto de vista. En cualquier caso, el supuesto estándar hablar sólo de una tasa libre de riesgo. En la LMC marco, a veces, se muestra la posibilidad de prestar y prestadas en dos tarifas diferentes, pero nunca he visto esta posibilidad en el CAPM configuración.

Sobre la negativa de $Rf$: no es un problema en el punto de vista matemático. Tal vez esta situación afecta a personal de la aversión al riesgo, pero esta es otra historia.

Acerca de los datos: en realidad la elección de $Rf$ no es obvia. Es posible elegir a corto plazo o a largo plazo de los bonos, pero también la tasa de depósitos o de otros. El horizonte de tiempo y la técnica de estimación son tus opciones. Desde lo "micro", punto de vista Que dependen de la inversión real de posibilidad y suposiciones. De lo "macro" punto de vista tienes que hacer más supuestos relevantes. Tenga en cuenta que para $Rm$ el mismo que es verdadero.