Estrategia de opciones "Collar" frente a las paradas normales de pérdidas y ganancias

Question

Acabo de enterarme de la estrategia de "collar" de opciones que se implementa con una opción de venta larga y una opción de compra corta. Según tengo entendido, un collar limita tanto los beneficios como las pérdidas de la acción subyacente y, si la prima de la opción de venta y de la opción de compra son aproximadamente iguales, el collar no tiene coste alguno. Así que me parece que tener un collar alrededor del valor subyacente es esencialmente lo mismo que los stops de beneficios/pérdidas.

¿Por qué se opta por el "collar" frente a los "profit/loss stops"? ¿Se trata del deslizamiento de las paradas de beneficio/pérdida?

Answer 1

Considere el requisito de capital y el plazo de riesgo. Con las opciones, el requisito de capital es mucho menor que poseer el valor subyacente. Además, las opciones permiten limitar el riesgo al plazo que uno elija (la fecha de vencimiento del contrato). Si se posee o se está corto en el valor subyacente, no hay horizonte temporal.

Answer 2

Hay algunas diferencias:

• las paradas de beneficios/pérdidas se activan por un acontecimiento puntual. Por lo tanto, si el valor subyacente tiene una gran oscilación, pero vuelve al rango original, el collar seguirá en juego, pero con los disparadores de ganancias/pérdidas, usted habrá salido de la posición.
• Si invierte a largo plazo, es posible que tenga que "renovar" su collar después de su vencimiento (posiblemente a distintos strikes), mientras que las órdenes limitadas o stop pueden ser de duración indefinida.
• Tiene más flexibilidad con las órdenes stop/límite sin pagar una prima. Los collars "coste cero" requieren que se elija un determinado techo para un determinado suelo (o viceversa). De este modo se garantiza que la prima pagada por el tramo largo de la opción se compensa exactamente con la prima recibida por el tramo corto. Por supuesto, puede crear un collar que te paga pero tendrías que renunciar a cierto potencial alcista o reducir tu protección a la baja.
• Los collares garantizan el cumplimiento de los valores máximo y mínimo. Con las órdenes limitadas, se entra en una operación de mercado después de que se supere el umbral, lo que puede significa que vendes las acciones por menos que el mínimo una vez superado el umbral. Es cierto que la diferencia es pequeña, pero en caso de colapso podría ser significativa.

Answer 3

Una orden stop loss se utiliza para comprar o vender un valor cuando alcanza un precio determinado (puede proteger una posición larga o corta). La ejecución a ese precio no está garantizada porque la acción puede sufrir un gap a la baja, lo que puede dar lugar a una ejecución mucho peor que el precio de stop loss.

En un collar de acciones largo, por cada 100 acciones que posea, venda una opción de compra fuera del dinero (OTM) y utilice los ingresos para comprar una opción de venta OTM. De este modo se define un suelo por debajo del cual no puede perder, así como un techo por encima del cual no obtendrá beneficios.

Los collares pueden estructurarse sin coste alguno. Si desea sesgar el gráfico de riesgo de modo que tenga más potencial alcista que riesgo bajista, la opción de compra vendida estará más OTM (o la opción de venta más cerca del dinero) y el collar tendrá un coste neto. Si se inclina el collar en sentido contrario (la opción de venta está más OTM que la opción de compra) se obtendrá un crédito neto, pero la pérdida potencial será mayor que el beneficio potencial.

Un dividendo pendiente afecta a la prima de la opción. La prima de las opciones de venta se inflará y la de las opciones de compra se desinflará. Por lo tanto, cuanto mayor sea el dividendo, más caro será el collar.

Si hace collars de 1 a 3 meses y la acción se aprecia hacia el precio de ejercicio de la opción de compra corta, puede hacer rodar el collar hacia arriba y/o hacia fuera, protegiendo parte de su plusvalía. Lavar, enjuagar, repetir.

¿Advertencia? No juegues con los collarines si no quieres vender las acciones.

Las acciones largas con collar equivalen sintéticamente a un diferencial vertical. Eso significa que tienen un rendimiento similar y gráficos de riesgo parecidos. Para más información, busque en Google: "Posiciones sintéticas en opciones"