Puede CreditGrades CDS Modelo de fijación de Precios se utilizan para las empresas financieras?

Question

Para los bancos Canadienses, el mercado de CDS es muy ilíquidos y inactively negociados. Quiero obtener una estimación de la propagación de un año de CDS en el Banco de Montreal. Yo iba a la estimación de este uso de la CreditGrades ( modelo de http://www.creditrisk.ru/publications/files_attached/cgtechdoc.pdf ).

Sin embargo, se menciona que algunos de los algoritmos (deuda por acción) no puede tener para las empresas financieras. Puede CreditGrades ser adaptado para trabajar para empresas financieras? Hace sentido para obtener una estimación de la propagación de esta manera? Mi objetivo es encontrar un año en la probabilidad de supervivencia para BMO.

Answer 1

(Aunque la pregunta se hizo hace mucho tiempo puede ser de ayuda para otros)

Puede que desee echar un vistazo a Nagel y Purnanandam (2015) Banco de la Dinámica del Riesgo y de la Distancia a la Predeterminada (https://www.bundesbank.de/Redaktion/EN/Downloads/Bundesbank/Research_Centre/Conferences/2016/2016_06_10_eltville_08_paper_nagel.pdf?__blob=publicationFile)

Los autores proponen una modificación del modelo de Merton específicamente para instituciones financieras

Answer 2

La estructura de capital de las entidades financieras, especialmente uno como el Banco de Montreal, es, de hecho, muy a diferencia de los simples deudas y activos modelo de CreditGrades.

Para el contexto, el modelo es básicamente el que dice que hay algunos activos $A$ sujeto a un proceso estocástico, y un nivel de deuda $L$ (desconocido en la actualidad). Si alguna vez $A<L$ la empresa no cumple.

Ellos proporcionan algunas de las técnicas de calibración y así sucesivamente para hacer todo este trabajo.

En cualquier caso, la imagen de activos, donde su valor, pero no de carácter varía, es completamente erróneo para un banco. La deuda también está en flujo. Por lo tanto, el modelo es esencialmente inútil.

Yo, personalmente, los precios de los CDS para un gran banco de cualquier otra forma. Mi primera consideración sería rescate del gobierno probabilidad se meten en problemas. Para BMo, yo tasa de probabilidad muy cercana a 1.0.