Riesgo de Descomposición del Índice de Bonos vinculados con el

Question

¿Sabe usted cómo se descompone el riesgo de índice de bonos vinculados con el?

El valor de un vinculados con la inflación de los bonos, uno de los enchufes de la real cero de la curva en el bono PV de cálculo, la tasa de interés real es como el de fisher ecuación nos dice: $r_{real}=r_{nom}-r_{be}$ donde $r_{be}$ es el punto de equilibrio tasa de inflación.

Digamos que hava de una cartera de bonos vinculados a la inflación y quiero descomponer el riesgo en riesgo de la tasa de interés nominal y la tasa de inflación neutral, o incluso derivar contribuciones riesgo para la indidual de los bonos. ¿Cómo puedo lograr esto?

¿Tiene usted alguna idea o cualquiera de los documentos que cubren este tema?

Muchas gracias!

Answer 1

Lo que escribo está basado en la metodología en http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=1565134

Usted observar el nominal y real de los precios de los bonos/YTMs. Transformar a cero o de las curvas de proyección. Estimación multivariante de la dinámica y el proyecto a su horizonte, vamos a llamar a esta $X$. El uso de la distribución de cero/avance tasas de obtener la distribución de los precios en el horizonte (y hacer suposiciones acerca de cómo su re-invertir los cupones o la forma de uso de dinero en efectivo en la madurez), llame a esta $R(X)$. Para algunos holdings $h$, la distribución de la rentabilidad de la cartera en el horizonte sería $h'R(X)$.

Si has seguido el enfoque anterior, todavía se puede aplicar la ecuación de Fisher para obtener el punto de equilibrio de la curva de la inflación en el horizonte. Alternativamente, usted podría tener también la distribución de los bonos individuales. En última instancia, reuniendo a algunos de los factores, llamarlos $Z$, lo que se quiere explicar la rentabilidad de la cartera.

A continuación, realizar la optimización para minimizar los residuos $$ d_{w} \equiv argmin\left\{ E\left(\left(h R\left(X\right)-d Z\right)^{2}\right)\right\} $$ y resolver para d, sujeto a todas las limitaciones apropiadas. Tenga en cuenta que para calcular estos residuos requiere la distribución condicional entre X y Z, se refieren a la Meucci papel para obtener más detalles.

En la práctica, esto también es complicado por el hecho de que, a veces, enlazadores se han incrustado opciones. Por ejemplo, los estados UNIDOS Puntas tienen incrustado opción para que usted obtenga su principal espalda.