¿Por qué la perpetuidad de los cupones cero no sería inútil (tan simple como para que la abuela lo entienda)

Question

El contexto es el de los tesoros de rendimiento negativo en Europa (Alemania). Aquí hay una cita que encontré sobre el asunto:

¿Por qué una perpetuidad de cupón cero no valdría exactamente cero? Porque su valor nominal se suma al stock de deuda del emisor y así es una opción sobre el valor de recuperación - Michael Jezek, Deutsche Bank

Esto tiene demasiada jerga para que lo entienda claramente, incluso después de una invasión de múltiples puñaladas.

Pregunta

¿Alguien puede explicarme este concepto de una manera muy simple, como si fuera tu abuela?

Answer 1

El dinero moderno se basa en promesas y no en un valor intrínseco.

A $10 bill (banknote / cash) is a promise that its issuer (bank / government) will provide $ 10 valor a la presentación de dicho billete. Es probable que ese valor sea en forma de otro billete de 10 dólares, pero eso no viene al caso.

¿Cuánto esperaría pagar por un $10 bill, bearing in mind that you won’t get any interest on holding cash? Probably not $ 0.

Las perpetuidades de cupón cero son algo así. Tienen un valor nominal que no es cero, y tu cita dice que el pagaré representa lo que el emisor debe al tenedor del pagaré. Esa deuda le da al pagaré su valor.

Answer 2

Fundamentalmente es es no vale nada: estás comprando un bono que nunca paga intereses y nunca tiene que ser devuelto.

No es un inversión . Es un instrumento financiero utilizado para transferir dinero del banco central al gobierno (como alternativa a la "impresión de dinero").

Si un empresa emitido estos (ninguno lo ha hecho, que yo sepa), entonces hay puede ser algún valor de recuperación en una quiebra, pero seguirían teniendo poco o ningún valor si la empresa estuviera sana.