Explicación del Quantitative Easing: http://www.npr.org/blogs/money/2010/10/07/130408926/quantitative-easing-explained
En resumidas cuentas, tienes razón; la Reserva Federal (o el Banco Central de otro país) básicamente está creando una gran cantidad de dinero nuevo, que luego inyecta en la economía comprando deuda pública e institucional.
Esta es, de hecho, una de las principales funciones del banco central de una moneda: gestionar la oferta monetaria, lo que en la mayoría de los sistemas fiduciarios implica aumentar lentamente la cantidad de dinero para mantener el crecimiento de la economía (si no hay suficiente dinero circulando en la economía, se refleja en una ralentización del crecimiento del PIB), al tiempo que se controla la inflación (la devaluación de una unidad monetaria con respecto a la mayoría o a todas las cosas que esa unidad puede comprar, incluidas otras monedas).
La causa principal de la inflación se define sencillamente como "demasiados dólares persiguiendo muy pocos bienes". Cuando la demanda de efectivo es baja (porque se tiene mucho) mientras que la demanda de bienes es alta, los proveedores de esos bienes aumentarán su precio (porque la gente está dispuesta a pagar ese precio más alto) y también producirán más.
Con la relajación cuantitativa, el banco central está aumentando la oferta monetaria en varios puntos porcentuales del PIB, mucho más de lo que normalmente se necesita. Esto normalmente causaría las dos cosas que has mencionado:
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Inflación - La causa principal de la inflación es "demasiados dólares persiguiendo muy pocos bienes"; cuando el dinero es fácil de conseguir y varios tipos de bienes y servicios no lo son, la gente "puja" por el precio de estas cosas para conseguirlas (esto suele ocurrir cuando los vendedores ven una gran demanda de un producto y suben el precio para aprovecharse y evitar una escasez). En una situación como ésta, esto suele ocurrir en todos los ámbitos, pero hay ciertos factores clave que pueden hacer subir otros precios (cosas como el precio del petróleo, que afecta a los costes de transporte y, por tanto, al precio de enviar cualquier cosa a cualquier parte, ya sean las materias primas que necesitas o el producto acabado que vendes). Con la inyección de tanto dinero en la economía, el resultado normal sería una inflación galopante.
Sin embargo, hay otras variables en juego en esta situación concreta. La principal de ellas es que, por mucho efectivo que haya en la economía, la mayor parte está retenida, en forma de efectivo u otros "refugios seguros" como las materias primas duraderas (oro) y la deuda a corto plazo. Así pues, la mayor parte del dinero que la Reserva Federal inyecta en la economía no se destina a la compra de bienes, sino a amortizar deuda, reponer ahorros y, en general, a ser atesorado por consumidores e instituciones como cobertura frente a la mala situación económica. Además, a pesar de la cantidad de dólares que hay ahora mismo en la economía, esos dólares están muy demandados en todo el mundo para comprar deuda del Tesoro (uno de los mayores refugios del mercado mundial en estos momentos, hasta el punto de que comprar deuda del Tesoro se considera "ahorrar"). Por eso los rendimientos de los bonos y pagarés del Tesoro están en mínimos históricos; la situación es mala en todas partes, y la deuda pública estadounidense es uno de los valores más seguros del mercado mundial, sobre todo ahora que los eurobonos se han convertido en sospechosos.
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Devaluación de la moneda - Esto es básicamente inflación especializada; cuando hay más dólares en el mercado de los que la gente quiere tener para utilizarlos en la compra de nuestros bienes y servicios, la demanda de nuestra moneda (el medio de intercambio de nuestros bienes y servicios) cae, y se necesitan menos euros, yenes o yuanes para comprar un dólar. Esto puede ocurrir incluso si la demanda de nuestros dólares dentro de nuestras fronteras es alta, y generalmente está en función de nuestra situación comercial; si estamos comprando más a otros países de lo que ellos nos compran a nosotros, entonces nuestros dólares inundan los mercados de divisas y, por tanto, se abaratan porque son fáciles de conseguir.
De nuevo, hay otras variables en juego que mantienen fuerte nuestra moneda. En primer lugar, de nuevo, la situación es mala en todas partes; nadie está comprando nada a nadie (relativamente hablando) y, por tanto, los déficits comerciales relativos no se están moviendo mucho. Además, la devaluación sin inflación se autoestabiliza; si la moneda se devalúa pero la inflación es baja, la moneda más barata hace que las cosas que la moneda puede comprar sean más baratas, lo que anima a la gente a comprarlas. Al mismo tiempo, la moneda extranjera más cara aumenta el coste en dólares de los bienes fabricados en el extranjero. Todo esto puede ser beneficioso desde el punto de vista de la política monetaria; la devaluación hace que los productos estadounidenses sean más baratos tanto para los estadounidenses como para los consumidores extranjeros que los productos extranjeros, por lo que una política que presione a la baja el dólar pero no suponga un riesgo de inflación puede ayudar a la industria manufacturera estadounidense y a otras empresas productoras. China lo sabe tan bien como nosotros, y durante décadas ha estado fijando artificialmente el tipo de cambio del Renmin B (Yuan) por debajo de su valor real frente al dólar, lo que significa que no importa lo baratos que sean los productos estadounidenses en el mercado mundial, los productos chinos siguen siendo más baratos, porque por definición el Yuan tiene mayor poder adquisitivo por el mismo coste en dólares.
Además, los dólares no sólo sirven para comprar bienes y servicios fabricados en Estados Unidos. A lo largo de los años, Estados Unidos ha convertido su moneda en un medio de comercio internacional para varias materias primas clave (como el petróleo) y en la divisa principal para prestamistas mundiales como el FMI y el Banco Mundial. Esto significa que los dólares son necesarios para comprar estas cosas, y que se reciben de estas instituciones y deben devolverse a ellas, por lo que el dólar tiene una demanda incorporada, independientemente de nuestros déficits comerciales.
Además, muchos países basan sus propias monedas en nuestro dólar, básicamente comprando dólares (utilizando otros medios valiosos como el oro o el petróleo) y luego guardando ese efectivo en sus propios bancos centrales como depósito de valor que respalda su propio papel moneda. Esto se denomina "tablero del dólar". Su dinero pasa a valer una determinada fracción de dólar por definición, y esa relación se puede controlar con mucha precisión; con 10.000 millones de dólares en la caja fuerte, y 20.000 millones de Kabukis emitidos por el banco central de Kabukistán, un Kabuki vale $.50. Print an additional 20 billion Kabuki and the value of one Kabuki decreases to $ .25; compra otros 10.000 millones de dólares y el valor de la Kabuki vuelve a subir a 0,50 $. Bastantes países hacen esto, sobre todo en Sudamérica, creando de nuevo una demanda incorporada de dólares estadounidenses y vinculando también el dólar estadounidense al valor de las exportaciones de ese país. Si los productos de Kabukistán se vuelven muy demandados por Europa y su moneda aumenta en relación con el dólar, el dólar estadounidense recibe un impulso porque, por definición, vale un número exacto y fijo de kabukis (y también porque un país con un tablero del dólar no suele tener problemas para aceptar dólares como pago y luego imprimir kabukis para mantener el tipo de cambio).
