¿Consigue un dólar fuerte el mismo efecto restrictivo sobre la economía que la subida de los tipos de interés?

Question

La subida de los tipos de interés implica un aumento del coste de los préstamos en dólares. Un dólar más fuerte significa que el dólar es más caro. ¿No es lógico que aumente el coste de los préstamos en dólares, ya que cada dólar es más caro?

¿Consigue la fortaleza del dólar el mismo efecto que la subida de los tipos de interés? En caso afirmativo, ¿es lógico concluir que la Fed aplazaría la subida de los tipos de interés si el dólar sube demasiado?

Answer 1

ceteris paribus tienes toda la razón. El precio de los préstamos y empréstitos internacionales viene determinado tanto por el tipo de interés como por el tipo de cambio.

Tres observaciones:

• Más arriba escribí ceteris paribus lo que significa que nada más cambia. Sin embargo, en realidad, tanto los tipos de interés (a largo plazo) como los tipos de cambio se ven muy afectados por las expectativas sobre la evolución de la economía.
• Obsérvese que el tipo de cambio sólo influye en las transacciones internacionales, tanto en los mercados financieros como en los de bienes, mientras que el tipo de interés influye en todos los préstamos y empréstitos. Por lo tanto, el impacto de una variación del tipo de cambio es principalmente una cuestión cuantitativa. Sin entrar en demasiados detalles, es probable que el efecto sea mucho mayor para una economía pequeña y abierta que la estadounidense.
• Normalmente, se supone que la causalidad va en sentido contrario. Es decir, la Reserva Federal fija los tipos de interés (probablemente en función de las condiciones económicas nacionales) y el tipo de cambio reacciona a las variaciones de los tipos de interés. Sin embargo, esto es sabiduría convencional, no un hecho económico.