Tratando de entender cómo funcionan las opciones

Question

Una acción X se negocia en $215. I bought a put at a strike price $ 195 para $2.55 premium(paid $ 255) que expira el 7 de junio.

Hoy en día las acciones han bajado en $15 to $ 200. Sin embargo, el precio de mi venta se reduce de $2.55 to $ 2.10.

¿Por qué el precio de las acciones y las opciones no es lineal? Por ejemplo, el precio de tu PUT aumenta con cada dólar que cae en el precio de las acciones

¿Es incorrecta la suposición básica de que si adivinas la dirección de dónde se moverán correctamente las acciones, el precio de tu comercio de opciones aumenta?

¿Cómo se determina la prima del precio de cualquier opción de compra de acciones (2,55 dólares en mi caso).

Para cualquiera que busque detalles, las acciones eran de NYSE:PANW

Answer 1

Compraste un del dinero poner, lo que significa que si las acciones se hubieran mantenido en $215, your put would be worthless at expiry. (why exercise and sell the stock for $ 195 cuando puedes venderlo por 215 dólares en el mercado abierto?)

Así que el valor intrínseco de la opción en este punto es cero. El resto del valor de la opción indica que hay alguna probabilidad que las acciones estarán por debajo de $195 y tu opción tendrá algún valor. Cuanto más cerca del precio de ejecución, mayor es la probabilidad y más valiosa es la opción.

Ese movimiento no es lineal, sin embargo. Aquí hay un gráfico que muestra el valor de una opción de venta antes de la expiración (la línea roja) y en la expiración (la línea azul)

(ignora la etiqueta del eje de "tipo de cambio" - es el único gráfico que pude encontrar para un poner opción. Debería ser "precio de las acciones" en su lugar)

Como puedes ver, el valor de la venta aumenta lentamente y se acelera a medida que la opción de venta se vuelve más in-the-money (lo que significa que la opción tiene realmente valor al vencimiento en el precio actual de las acciones).

Es es sorprendido de que tu puesta en marcha fue abajo en valor. A menos que hayas comprado la opción de venta hace mucho tiempo (cuando había mucho tiempo para que las acciones cayesen por debajo de la huelga) esperaría que la opción de venta fuese más valiosa a medida que se acercase al precio de la huelga.

¿Cómo se determina la prima del precio de cualquier opción de compra de acciones (2,55 dólares en mi caso).

Es una fórmula bastante compleja con varias aportaciones: el precio actual de las acciones, el precio de ejercicio, la volatilidad (tasa de cambio) de la acción subyacente, el tiempo hasta el vencimiento y el tipo de interés actual. Busque "Fórmula de la Opción Black-Scholes" para más detalles técnicos.

Answer 2

D La respuesta de Stanley explica con precisión el comportamiento del precio de una venta en relación con el precio del subyacente y su gráfico demuestra su comportamiento no lineal. Sin embargo, hay más en esta historia.

La respuesta corta es que el muro de ladrillos con el que te topaste fue una contracción de volatilidad implícita.

El precio de la opción se basa en 6 variables: Precio de la acción, precio de ejercicio, volatilidad, tiempo hasta el vencimiento, tasa de interés actual y dividendo (si lo hay) - siendo el dividendo y la tasa de interés factores menores. El precio de ejercicio es fijo y a corto plazo, el deterioro diario es mínimo. Así que eso deja dos factores principales, el precio y la volatilidad.

Cuando hay noticias pendientes, la demanda de opciones hace subir la prima de la opción. Esto se refleja en la volatilidad implícita. Después del último informe de ganancias de PANW, su promedio de IV para todas las opciones estaba en los altos 20s donde se mantuvo hasta hace un mes cuando empezó a subir en su camino a los altos 60s. Puedes ver esto en IVolatility (free sign up) en:

https://www.ivolatility.com/options.j?ticker=PANW:NYSE&R=1&period=12&chart=2&vct=

¿Qué significa esto para ti? Ponte el cinturón de seguridad.

No sé qué precio tenía la PANW cuando compraste el put, así que lo único que puedo hacer es estar en el estadio. Al precio de cierre de ayer de $215.32, at yesterday's IV, your put was worth $ 2.20. Anoche PANW informó de las ganancias y fue llevado a la tintorería hoy (más de $15 intraday). Average IV contracted to 34 today, most likely on the way back to the high 20s. A valuation at yesterday's price with today's IV means that your 6/07 $ 195 put realmente valía sólo 15 centavos. Debido a la extrema expansión de la intravenosa, era 2,05 dólares más alta. Esencialmente, pagaste por algo que valía mucho menos.

Ahora vamos a tener en cuenta la caída de los precios de hoy en día. En un IV de 34, el 6/07 $195 put should be worth $ 2,10 hoy a 200,32 dólares, lo que concuerda con su observación.

IOW, el precio de venta se contrajo $2.05 due to IV collapse but expanded $ 1,95 debido a la caída del precio de 15 dólares por una pérdida neta de 10 centavos.

La razón de la diferencia en mis números ( $2.20 vs $ 2,55) para la puesta es que el IV no está estático durante el día del anuncio de las ganancias. Probablemente era más alto (73-ish) cuando usted tomó su posición.

¿La lección? Comprar opciones intravenosas altas justo antes de un comunicado de prensa significativo (como las ganancias) es un ejercicio inútil. La OMI, si vas a hacer un poco de chapuzas, vende alguna prima inflada para compensar la prima inflada que compras - por ejemplo, los diferenciales.

Answer 3

¿Por qué el precio de las acciones y las opciones no es lineal?

La opción tiene una fecha de caducidad. Cada día que pasa, la fecha se acerca más y el riesgo es diferente.

¿Cómo se determina la prima del precio de cualquier opción de compra de acciones (2,55 dólares en mi caso).

El mercado. Existen varios modelos de precios para explicar o estimar un precio aceptable, pero nunca se puede suponer que todos los participantes en el mercado están utilizando o seguirán utilizando el mismo modelo.

Answer 4

El precio de las opciones representa el probabilidad que las acciones alcanzarán el precio de ejecución en o antes de la fecha de vencimiento.

En el momento en que se compró la opción, probablemente quedaba mucho tiempo antes de su vencimiento, y los modelos suponían que había una cierta probabilidad de que se alcanzara el precio de ejecución, aunque había una mayor distancia entre el precio de ejecución y el precio actual de las acciones.

Sin embargo, ahora que sólo falta una semana (unos 5 días), las posibilidades de que haga un movimiento tan grande durante esos 5 días son mucho menores, por lo que el precio es más bajo.

En general, una opción sólo sigue el precio de la acción (en una proporción de 1:1) si la opción está "profundamente en el dinero". Por ejemplo, una $100 Call on a $ 200 acciones, o un $300 Put on a $ 200 acciones. La proporción real se modela y se llama delta - en el caso de las opciones de dinero profundo, eso sería el 100%. Si el precio de ejecución está cerca del precio actual de las acciones, entonces el delta es de alrededor del 50%. Es decir, las acciones tendrían que moverse $2 for the option to move $ 1. Si la opción está "fuera del dinero" entonces el delta baja al 50% hacia cero, dependiendo de lo lejos que esté la opción.