Estoy tratando de comprender su rendimiento al vencimiento de los bonos de la tesorería.
Por ejemplo, tengo 20 años vinculados con la inflación de los bonos del tesoro que paga un vinculados con la inflación, repartidas en una determinada tasa fija, y a 20 años a tasa fija bonos del tesoro que madura en el mismo día exacto. El YTM de los bonos son diferentes.
Lo que hace esta diferencia en el YTM representan a los inversores?
@AlexC ya ha dado la respuesta correcta, pero pensé que tenía que proporcionar un poco más de detalles.
El punto de equilibrio de la inflación (siendo el más ampliamente utilizado practicante de la terminología) se define como sigue: $$ \text{inflacionaria} = \text{rendimiento nominal} - \text{CONSEJOS rendimiento}. $$ Es llamado el punto de equilibrio de la inflación ("BEI") porque si ex-post, se dio cuenta de que la inflación es idéntica a la del ex-ante del BEI, a continuación, un inversionista debe ser indiferente entre invertir en CONSEJOS y la compra de la nominal comparador (ambos generan los mismos ingresos).
Como @AlexC mencionado, CONSEJOS de equilibrio está estrechamente vinculado a la inflación expectativa, pero en realidad, es muy ruidoso medida de la ex. Los CONSEJOS son mucho menos líquido en comparación con nominal de los bonos del Tesoro, por lo que los inversionistas suelen requerir un MAYOR rendimiento para compensar la falta de liquidez y riesgo. Por supuesto, esto hace que el punto de equilibrio de inflación INFERIOR a la verdadera inflación de las expectativas. Este fue un gran problema durante los primeros años de los CONSEJOS de programa (los inversores no estaban familiarizados con las PUNTAS) y durante la crisis financiera de 2008. El gráfico a continuación parcelas de 10 años inflacionaria en contra de un mercado basado en la medida de 10 años de expectativa de inflación:
Como se puede ver, durante la profundidad de la crisis financiera, de 10 años de CONSEJOS de equilibrio negociado abajo a 0, pero seguramente nadie esperaba que la inflación promedio del 0% durante los próximos 10 años! En el tiempo, CONSEJOS llegó a ser tan ilíquidos que sus rendimientos son sustancialmente inflados.
La diferencia representa "la inflación de compensación", o la cantidad que fija los inversores de bonos debe recibir, por encima de las PUNTAS de la tasa de hacerles aceptar el riesgo de la inflación. La inflación de compensación se cree que consisten en la inflación esperada, más una prima de riesgo que varía a lo largo del tiempo.
https://www.federalreserve.gov/pubs/feds/2008/200805/200805pap.pdf
Un término más viejo era "romper incluso la inflación", pero "la inflación de compensación" es una mejor opción y es lo que la Señora Yellen, por ejemplo, se refiere. El pensamiento ha evolucionado. El pensamiento actual es que la inflación de compensación tiene 2 partes, de las cuales sólo una es un pronóstico de la inflación futura.
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