Rentabilidad total de los precios de cierre ajustados

Question

Estoy tratando de entender por qué la rentabilidad total (rentabilidad incluyendo dividendos) que obtengo al calcular la rentabilidad utilizando el precio de cierre ajustado, no es igual a la rentabilidad total calculada de otra manera.

Mi ejemplo es SNMP en el mes de Ago 2018 (simplemente porque tiene un gran movimiento de precios y paga un gran dividendo, por lo que las diferencias se amplifican).

Mirando los precios ajustados de yahoo (los precios ajustados coinciden con Bloombergs) calculo la rentabilidad total como

(9.25 / 11.2570) - 1 = -17.83%

https://finance.yahoo.com/quote/SNMP/history?period1=1533009600&period2=1535688000&interval=1d&filter=history&frequency=1d

Para comparar, calculo la rentabilidad total que habría obtenido si hubiera invertido 100 $ el 31/7.

Start = 100   
PnL from unadjusted price change = 100 * ((9.25 / 11.75) - 1) = -21.2765
PnL from Div = (100 / 11.75) * 0.451 = 3.8383
PnL from Div reinvestment = 3.8383 * ((9.25 / 9.95) - 1) = -0.2700
End = 100 - 21.2765 + 3.8383 - 0.2700 = 82.2918
% Ret = (82.2918 / 100) - 1 = -17.71%

Esto coincide con el rendimiento total que obtengo de Bloomberg y de https://www.dividendchannel.com/drip-returns-calculator/ . Pero no la rentabilidad total que calculé utilizando los precios ajustados anteriormente. La pregunta es ¿por qué no?

No creo que esto es sólo un error de redondeo como el precio abierto ajustado parece tener 4 dígitos de precisión, y tengo que ajustar por más de 0,01 para que coincida.

Answer 1

De hecho, no se trata de un error de redondeo, sino que se debe a la forma en que Yahoo calcula el ajuste de ajustado: no refleja la rentabilidad real del inversor.

Basta con mirar el 17 y el 20 de agosto. Los precios reales de cierre fueron 10,75 y 9,95. El 20 de agosto la empresa fue ex-dividendo por un importe de 0,4508.

La rentabilidad de ese día es $\frac{P_t+D_t}{P_{t-1}} -1 = \frac{9.95+0.4508}{10.75}-1=-0.032483$ .

Lo que hace Yahoo: $\frac{P_t}{P_{t-1}-D_t} -1 = \frac{9.95}{10.75-0.4508}-1=-0.0339055$ .

Por lo tanto, su precio ajustado hacia atrás es $10.75-0.4508 = 10.2992$ lo que podría argumentarse que es sencillamente erróneo. Pero entonces, probablemente nunca afirmen que refleja adecuadamente los rendimientos.

Por cierto, ya que mencionas Bloomberg: hace lo mismo. Si pides PX_LAST y tienen DPDF para ajustar los dividendos, se obtiene el mismo precio ajustado que en Yahoo. Si recupera un campo como TOT_RETURN_INDEX_NET_DVDS obtendrá un precio correctamente ajustado.