¿Qué es lo que hace que un spread de calendario sea tan popular en comparación con otros spreads (por ejemplo, un spread vertical) como estrategia durante un período de baja volatilidad implícita?
¿Es que cuando la baja volatilidad cambia y aumenta, de alguna manera se supone que la pierna larga debe aumentar de valor mientras que la pierna corta se supone que permanezca sin cambios o (incluso mejor) disminuya de valor?
Lo principal a tener en cuenta con todas estas diferentes estrategias de combinación de opciones es que realmente estás operando griegos de opciones! Creo que la respuesta a por qué el spread de calendario es tan popular radica en la combinación especial de riesgo gamma y vega:
Los spreads de calendario son el único tipo de operación en la que gamma puede ser negativo mientras que vega es positivo (y viceversa, por supuesto). Eso significa que, aunque sea una jugada de volatilidad implícita, aún estás siendo compensado por asumir el riesgo de gamma (ver prima de riesgo de varianza). ¡Así que aunque esperas una mayor volatilidad implícita, definitivamente quieres una baja volatilidad realizada!
Por lo tanto, en resumen, lo que esperas es que, aunque la complacencia debería desaparecer (aumento de la volatilidad implícita), realmente no debería ocurrir nada excepcional (baja volatilidad realizada). Esto podría ser la forma en que muchos traders ven muchos entornos de baja volatilidad (si realmente entienden lo que están operando, lo cual no siempre es el caso ;-)
Si me permiten, les recomendaría un muy buen libro sobre el tema:
Trading option greeks de Dan Passarelli
En ese libro encontrarás todo sobre los spreads de calendario en las páginas 201 y siguientes.
Gracias. ¿La volatilidad realizada es lo mismo que la volatilidad histórica? Volveré a leer tu respuesta después de haber leído el libro que mencionaste... ¿hay otros buenos libros sobre el tema de los Griegos? Me resulta difícil de entender.
@Victor123: La volatilidad histórica es la volatilidad realizada durante un período de tiempo determinado. Si realmente quieres sumergirte en el tema, debes empezar con la teoría de fijación de precios de opciones. Dos libros muy básicos pero buenos son los siguientes: books.google.de/… y books.google.de/…
La estrategia de spread de calendario es popular porque es versátil. Un spread de calendario largo se beneficia de la degradación theta, independientemente de qué pase. Mientras tanto, un inversor entra en un spread de calendario cuando hay una diferencia en la volatilidad entre el mes cercano (más caro) y los meses más lejanos (más baratos) favorable. En otras palabras, la estructura de los términos de opciones es buena para el propietario del spread de calendario largo. Por lo tanto, un inversor tiene dos formas de obtener beneficios: ya sea mediante un retorno rápido de la volatilidad a la normalidad o una degradación de theta más pausada.
Otra propiedad atractiva de un calendario es que es difícil perder el 100% de su inversión. El activo subyacente debe hacer un movimiento muy sustancial para eliminar por completo un spread de calendario largo. Esto no tiene nada que ver con la teoría o el precio de las opciones, pero es una consideración práctica importante que, estoy seguro, hace que el spread sea más popular.
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