Cómo calcular la tasa de interés de futuros de propagación relación?

Question

Estoy confundido sobre cómo calcular la propagación de relación.

Por ejemplo, este es el ejemplo que me encontré con mi broker -

Considere la posibilidad de 2 contratos de Bobl y Euribor.

El DV01 de Bobl me 44.8 y el Euribor es de 25. Para igualar DV01, necesitamos 44.8/25=1.792 contratos de Euribor por cada 1 contrato de Bobl. Sin embargo, la garrapata tamaños son diferentes. 1 Bobl Garrapata es de 10 Euros y similares Euribor garrapata es de 25. Así, la proporción será de 1 Bobl necesitamos 1.79*(25/10) = 4.475 contratos de Euribor.

Entiendo DV01 de sensibilidad para calcular el ratio de cobertura. Sin embargo, no entiendo cómo es que el uso de la garrapata tamaños. Si él relacionados con la garrapata tamaños a base de puntos, tendría más sentido para mí.

¿Alguien entiende esto?

Answer 1

DV01 es su dinero en efectivo de la exposición a una BP de cambio. Una vez que usted tiene 45 €y los 25 €como DV01s para Bobl y Euribor, respectivamente, simplemente se divide el dos de averiguar el DV01 posición neutral tamaños. En mi ejemplo particular comprar 180 Euribors a vender 100 Bobls sin primas de riesgo de duración.

También puede elegir el pesaje de los esquemas que dan cuenta de diferentes volatilidades y correlaciones de las dos tasas. Por ejemplo Bobl tasas de interés más volátil que el Euribor, por lo tanto el hedge ratio de cerca de 200 ER para 100 Bobls.

Answer 2

En realidad, la definición clásica de una garrapata es el precio mínimo movimiento de un futuro (establecido por el cambio). Esto es a menudo malinterpretado semánticamente como la mayoría de los instrumentos tienen un genuino garrapata tamaño de 0.01 (por ejemplo, Bobl, Bund o Corto Sterling contratos), pero algunos no lo hacen (por ejemplo, el Euribor ha 0.005 garrapata, Schatz ha 0,005 y Buxl ha 0.02). Por lo que algunas de las finanzas los médicos afirman que una garrapata cuando en realidad significa un centavo, que es un 0.01 desviación de precios. Ser consciente de eso.

En segundo lugar, con respecto a su pregunta; 1) El importe en un Bobl de la especificación del contrato significa que un céntimo (0,01) de la pena 10EUR. Si Bobl tiene un DV01 de 44.8 EUR este es un movimiento de 4.48 centavos o 4.48 garrapatas para cada uno de los bp. 2) El importe en un Euriobor contrato spec significa un centavo vale la pena 25EUR. Si un contrato tiene una DV01 de 25EUR este es un movimiento de 1.0 centavos de dólar o 2 ticks para cada uno de los bp. Para obtener la cobertura de la proporción del número de contratos de dividir 100 Bobls de 4480 DV01 por 25 para obtener 179 Euribor contratos.

Por supuesto, usted tendrá una superior de cobertura si el comercio de todos los diferentes contratos (para un total de 179) en lugar de un único contrato (por ejemplo, Sep 18). Si usted quería aproximado de un intercambio de activos, entonces usted tiene que cambiar algo ligeramente diferente a la lineal pro-rata de contratos diferentes, aunque con los actuales niveles de rendimiento probablemente será mínimamente diferente.

Answer 3

Precio mínimo movimiento para Bobl es de 1 punto base con un valor de 10€. Precio mínimo movimiento para el Euribor es de 0,5 puntos base con un valor de €12.50. Esto se suele llamar un medio de garrapatas. Para un completo garrapata tendría el valor de 25€.

Con estas definiciones, la garrapata es un punto base de mover tanto el Bobl y el Euribor.

Answer 4

Garrapata tamaño se relaciona con el valor nocional de los contratos, por lo que primero hay que mirar el equinotional de cobertura ratios y, a continuación, ajustar mediante el cociente de los valores nocionales para llegar al número relativo de los contratos.