¿Qué hace que el S&P 500 crezca más rápido que la inflación?

Question

Hechos

• La tasa media anual de inflación en EE.UU. es ~2% desde hace un par de años
• La rentabilidad media anual del S&P 500 es 10%

¿Por qué?

Mucha gente sugiere sacar el dinero de su banco, que quizá esté pagando un 1,5% APY, y meterlo en fondos indexados para que su dinero no se deprecie. Estoy de acuerdo con este consejo porque las matemáticas son sencillas: 1,5% < 2% < 10%. Pero me sentiría más cómodo si supiera por qué Estaba siguiendo el consejo. ¿Por qué el S&P 500 crece más rápido que la inflación?

Para hacer de abogado del diablo, a continuación lanzo dos ejemplos contrarios al crecimiento del 10%. No soy en absoluto un economista experto, así que no me ofenderé si me corrigen.

La difusión de la riqueza

Creo que las empresas del S&P 500 crecen vendiendo más productos. Cuando sus beneficios crecen, los inversores tienen más fe en la empresa y compran sus acciones. La compra de acciones aumenta su valor liquidativo. Pero, ¿por qué los consumidores sólo compran a estas 500 empresas estadounidenses? ¿No compran también a otras miles de empresas del mundo?

Concurso

Google y Apple están en el S&P 500. Digamos que alguien compra un iPhone de Apple. Es poco probable que se compre un teléfono con Android, por lo que el sistema operativo de Google no se utiliza. Este es sólo un ejemplo de competencia. Existen muchos otros pares de competidores en el S&P 500. La conclusión es que cuando una empresa tiene éxito, su competidor puede fracasar. Por lo tanto, el éxito neto de las dos empresas debería permanecer neutral. La red no crecerá un 10% al año.

Answer 1

La respuesta se reduce a, ¿Pueden las empresas que cotizan en bolsa aumentar sus beneficios más rápidamente que la tasa de inflación? Si la respuesta es "sí", no es de extrañar que el S&P500 crezca más rápido que la inflación.

Y la respuesta es inequívocamente "sí". Según este artículo de la CNBC Desde julio, por ejemplo, estamos en medio de un boom de ganancias, con un crecimiento de hasta el 20%, mucho más que la inflación del 2%. Por supuesto, este tipo de auge no durará, pero en promedio se puede ver que los grandes se hacen más grandes y las 500 empresas estadounidenses más grandes actuales históricamente crecen las ganancias en un ~10% al año.

Para abordar las dos situaciones que has dado:

Creo que las empresas del S&P 500 crecen vendiendo más productos. Cuando sus beneficios crecen, los inversores tienen más fe en la empresa y compran sus acciones. La compra de acciones aumenta su valor liquidativo. Pero, ¿por qué los consumidores sólo compran a estas 500 empresas estadounidenses? ¿No compran también a otras miles de empresas del mundo?

Porque estas 500 empresas de EE.UU. -como cualquier otra buena empresa, incluidas las de otras partes del mundo- tienen algún tipo de ventaja competitiva. Por ejemplo, si usted quiere un Big Mac, usted tienen para comprarlo en McDonald's. ¡No tienes otra alternativa! Esta ventaja, conocida como "foso", significa que una nueva empresa advenediza no puede entrar en el mercado de las hamburguesas y desplazar a McDonald's ofreciendo una hamburguesa mejor y más barata. En principio, se puede hacer. En la práctica, la marca McDonald's es tal que el nuevo competidor necesitará un producto fantásticamente superior para desplazar a McDonald's.

Google y Apple están en el S&P 500. Digamos que alguien compra un iPhone de Apple. Es poco probable que compren un teléfono con Android, por lo que el sistema operativo de Google no se utiliza. Este es sólo un ejemplo de competencia. Existen muchos otros pares de competidores en el S&P 500. La conclusión es que cuando una empresa tiene éxito, su competidor puede fracasar. Por lo tanto, el éxito neto de las dos empresas debería ser neutral. La red no crecerá un 10% al año.

Esto supone que el mercado de teléfonos inteligentes en general no crece, lo que ciertamente no es el caso. Hace 10 años había muchos menos smartphones en el mundo que hoy. El mercado es más grande ahora, lo que por supuesto lleva a que tanto Apple como Google ganen más dinero.

También hay otros factores. Por ejemplo, Apple gana mucho más dinero por teléfono vendido que Samsung (Google no vende muchos teléfonos directamente). Por lo tanto, si la gente compra iPhones, los beneficios de Apple crecen más de lo que caen los de Samsung.

Answer 2

La compra de acciones aumenta su valor liquidativo.

Las empresas no se benefician directamente de la compraventa pública de acciones (salvo las ofertas iniciales), por lo que sus activos no se ven afectados. Aumenta su capitalización de mercado que no es más que una medida de la cantidad de capital que hay en el mercado abierto.

Creo que las empresas del S&P 500 crecen vendiendo más productos.

¿Más que quién? Parece que piensas que las empresas del S&P 500 son las únicas que crecen al 10%, y que las demás sólo crecen al 2% o menos, lo cual no es así. Se supone que el S&P 500 es un indicador del mercado en general, no sólo de las empresas con mejor rendimiento.

Pero, ¿por qué los consumidores sólo compran a estas 500 empresas estadounidenses? ¿No compran también a otras miles de empresas del mundo?

Absolutamente. ¿Qué te hace pensar que no lo hacen? Las empresas del S&P 500 no son las únicas que crecen al 10% o más. De hecho, muchas empresas de "pequeña capitalización" crecen MUCHO MÁS que las empresas de "gran capitalización" del S&P 500. Pero muchas también fracasan, así que hay mucho más riesgo involucrado.

La conclusión es que cuando una empresa tiene éxito, su competidor puede fracasar. Por lo tanto, el éxito neto de las dos empresas debe permanecer neutral. La red no crecerá un 10% al año.

No es cierto. Mira la realidad. Tanto Apple como Google están "creciendo" (en términos de capitalización bursátil) a más del 10%. En realidad, es más exacto que algunas empresas crecen al 40% o más, y otras fracasan, y el media es de alrededor del 10% (utilizando el S&P 500 como referencia).

Piénsalo así. El S&P 500 es sólo un muestra del mercado estadounidense en su conjunto. La página web todo el mercado está creciendo a más del 2%. Recuerde que la inflación NO es una medida del crecimiento económico. Tiene que ver completamente con la cantidad de dinero en circulación y la disminución del poder adquisitivo de ese dinero. Es sólo una punto de referencia del crecimiento económico, no un medida directa de ella.

¿Qué hace que el S&P 500 crezca más rápido que la inflación?

El crecimiento económico es sin duda un factor, pero otro factor es el aumento de la inversión en el mercado de valores a través de los ahorros 401(k) y otros medios de inversión. Cada año hay más dinero en el mercado de renta variable, lo que naturalmente hace que crezca. Como la renta variable es muy líquida (fácil de negociar), también se produce una "supervivencia del más fuerte" natural. Cuando las empresas van bien, más inversores compran sus acciones. Cuando las empresas decaen, sus acciones se venden y pierden valor. Como las empresas que tienen éxito sobreviven y las que pierden mueren, hay una tendencia natural a que el mercado crezca en general (ciertamente hay períodos de pérdidas, pero me refiero a a largo plazo más que los mercados alcistas o bajistas a corto plazo.