Qué es la plantilla de la curva de cobertura

Question

¿Qué es una plantilla de curva de cobertura (HCT)? ¿Cómo ayuda a valorar un bono?

Me parece que normalmente se utiliza junto con otra curva en la que los ejes x,y son las fechas de vencimiento y los factores de descuento respectivamente. Y parece que entra en cierta categoría conocida como mapa de datos de mercado.

Perdonen la ingenuidad, vengo de la informática, realmente sé muy poco de finanzas cuánticas. Googlear no ayudó mucho tampoco...

Answer 1

Una plantilla de curva de cobertura (HTC) es una especificación de una serie de escenarios contra los que se quiere medir el riesgo de un instrumento financiero o derivado.

Un HCT contiene información sobre los instrumentos que utilizará para construir su conjunto de curvas y el método de construcción del conjunto de curvas utilizando esos instrumentos, por ejemplo el esquema de interpolación que podría utilizar.

Como ejemplo, considere lo siguiente:

Tiene un swap de tipos de interés en libras esterlinas (sin especificar), $P$ , para ser "arriesgado" contra diferentes HCT.

HCT 1, $S_1$

Esta plantilla tiene un instrumento, por ejemplo, el tipo del swap de 10 años, y en su construcción cada tipo en toda la curva se establece como el tipo del swap de 10 años.

Al arriesgar su swap contra el escenario de que el swap de 10Y aumente en 1bp se obtiene el riesgo:

$S_1(P) = [1000]$

¿Qué te dice esto? Dice que un desplazamiento de la curva paralela le dará algo de PnL, pero esto no le da ninguna información sobre el vencimiento del swap.

HCT 2, $S_2$

Supongamos ahora que tienes un HCT en el que tienes 2Y, 5Y, 10Y y 20Y con interpolación lineal. Al arriesgar su swap ahora contra el escenario de cada instrumento que aumenta en un 1bp se obtiene el riesgo:

$S_2(P) = \begin{bmatrix} 0 \\ 800 \\ 200 \\0 \end{bmatrix}$

Qué se puede deducir de esta curva, pues parece que el swap está estrechamente relacionado con el 5Y pero un poco más largo ya que entra en el cubo del 10Y.

Su swap es probablemente un swap 6Y en algo menos de 2mm nocional.

Puedes construir un HCT para los escenarios que quieras. Básicamente, el arte consiste en crear uno que le proporcione la forma más precisa de medición del riesgo con respecto a los posibles movimientos del mercado, pero que al mismo tiempo sea lo suficientemente sencillo como para asimilar la información y poder ejecutar coberturas en el mercado que sean fiables. Esto es más difícil en la práctica y muchos operadores no suelen ser conscientes de que éste es el objetivo de los HCT bien diseñados.