¿Cómo funciona cuando el emisor de un bono no puede pagar un cupón? ¿El valor del bono cae instantáneamente a $0, o se hacen concesiones con la esperanza de que se realicen pagos de cupones futuros?
Por ejemplo, si no pagas una cuota de la hipoteca, el banco no te quitará la casa. Sin embargo, si no pagas varias cuotas, supongo que lo harían.
Desde una perspectiva fundamental, el valor presente de un bono depende de las tasas de interés prevalecientes, los flujos de efectivo futuros (cupón + principal al vencimiento) y la probabilidad de que dichos flujos de efectivo se realicen a tiempo.
Todo lo demás siendo igual, si los inversores tienen motivos para creer que un prestatario no cumplirá con uno (o varios) pagos, el valor del bono disminuirá, pero rara vez caerá a cero.
¿En cuánto? Lo que realmente estás preguntando es qué tasa de recuperación se puede esperar, para tomar prestado un término del mercado de CDS (Permuta de Default de Crédito).
Depende del tipo y la gravedad del evento crediticio. Un solo pago perdido debido a problemas de liquidez temporales en una corporación por lo demás sólida tendría menos impacto que una serie de quiebras en una industria en declive, por ejemplo.
Para un solo bono, tiene sentido hacer su debida diligencia leyendo el prospecto del bono, revisando la calificación crediticia, mirando el balance, pensando en las perspectivas económicas, etc. caso por caso.
Alternativamente, podrías invertir en un ETF (Fondo de Intercambio Comercial) o un Fondo Mutuo que se ajuste a tu objetivo para beneficiarte de la diversificación.
A menos que no hubiera ninguna posibilidad alguna de recuperar al menos algunos pagos, aunque sean parciales, el bono no sería valorado en 0.00$. Para seguir con la analogía de los pagos de una hipoteca, si te atrasas en los pagos de la hipoteca, es probable que cuando llegue el momento de refinanciar tengas que pagar una tasa de interés más alta. En el mercado de bonos, los bonos actuales serán menos valiosos y por lo tanto exigirán rendimientos más altos. Si la misma empresa emitiera nuevos bonos, es muy probable que el mercado requiera una tasa de cupón mucho más alta o un descuento profundo para compensar el riesgo de una empresa que ha incumplido en los pagos de cupones.
No necesariamente cero: lo que suele ocurrir es que la empresa solicitará alguna forma de protección por bancarrota. Puede ser una reorganización de sus deudas para hacer posible el pago o una liquidación total.
Recuerda que los tenedores de bonos (al menos para los bonos de primer grado; puede haber múltiples niveles de bonos) están los primeros en la línea para recibir los ingresos de una reestructuración o liquidación, por eso se consideran "más seguros" que las acciones - las acciones típicamente se vuelven sin valor en incluso los procedimientos de quiebra más básicos. Los tenedores de bonos, por otro lado, a menudo recuperan al menos algo de su inversión a través del proceso de bancarrota, lo que puede llevar un tiempo.
Históricamente, la tasa de recuperación de bonos corporativos ha promediado alrededor del 40%. Eso significa que las empresas que declaran bancarrota pagan aproximadamente el 40% del valor nominal de sus bonos en promedio. Pero las tasas de recuperación reales pueden variar del 0 al 100%.
Por ejemplo, si te atrasas en un solo pago de la hipoteca, el banco no se llevaría tu casa. Sin embargo, si te atrasas en varios pagos, espero que lo hagan.
No es exactamente así como funcionan los bonos. Si un emisor de bonos se atrasa en un pago de intereses, técnicamente está en incumplimiento. Así como tú en tu hipoteca, pero los bancos típicamente no inician costosos procedimientos de ejecución hipotecaria hasta que está más claro que no vas a recuperar esos pagos atrasados.
Todas las respuestas anteriores son buenas y correctas.
Me gustaría añadir que las palabras clave para esta recesión parecen ser "tolerancia" y "solidez".
https://es.m.wikipedia.org/wiki/Tolerancia
La Fed está presionando fuertemente para que los bancos permitan mucha tolerancia indulgente. Esto puede requerir una mayor coordinación para que la Fed y el Congreso trabajen juntos estrechamente para garantizar que los bancos tengan incentivos. Los bancos son en última instancia los que negocian con individuos.
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