Tratando de entender la toxicidad de un ETF apalancado como un cobertura

Question

Utilizando TWM como ejemplo. A largo plazo parece muy loco. Como en 2007 estaba en $600 y ahora está en $40. Digamos que tengo $10,000 para invertir. Mi plan era poner $1,000 en algo como TWM para compensar mis otras inversiones. De esa manera, si encontramos más obstáculos, podré tener algo que esté reduciendo el dolor. Mi plan es vender TWM si tenemos otra caída. Estoy viendo a TWM como un intercambio, no una inversión. Mis otras acciones son inversiones. Este es un intercambio de +/- 10%. No esperaría tener TWM por más de 2 o 3 semanas y planeo venderlo automáticamente si cae un 10%. Bastante estándar.

Todo el mundo habla de cómo los ETFs pueden matarte. ¿Hay algo más que el precio que me matará? Tengo $1,000 en TWM. Si TWM cae un 10% tendré $900... ¿verdad? No habré perdido todo debido a algún cálculo de tarifa de interés compuesto diario o algo así. El ETF baja, mi inversión baja, el ETF sube, mi inversión sube... ¿correcto? Estoy muy preocupado de que al final del día se vaya a aplicar algún tipo de tarifa contra mi cuenta o algo loco va a suceder que anulará mi cuenta y me obligará a lanzarme desde el puente más cercano.

Editar: Después de hacer algunas investigaciones parece que las estrategias a largo plazo con ETFs tienden a terminar mal, casi como una vida media radioactiva. Esto es especialmente cierto al tratar con sistemas 2x, 3x. No parecen haber otras trampas especiales para ETFs o ETFs Apalancados aparte de una degradación a largo plazo (y sin promesa de subir un 30% solo porque es un 3x). Esto es exactamente lo que esperaba cuando me metí en un ETF Corto: quería algo para lidiar con la volatilidad que ha estado aquejando al mercado sin apostar directamente contra las acciones. Mi mayor riesgo sigue siendo mi inversión de $1,000, nada más. Parece improbable perder los $1,000 completos en TWM si solo lo voy a tener por el mes de diciembre. Por favor, corríjanme si me equivoco.

Answer 1

No ponga dinero en cosas que no entienda. Los ETF no te matarán, la ignorancia sí. Los ETF ultra largos/cortos apalancados sostienen swaps que son básicamente apuestas sobre el rendimiento diario del mercado. No hay garantía de que funcionen según lo planeado en absoluto, y frecuentemente no lo hacen. Creo recordar que, en la mayoría de los casos, ni siquiera deberías mantener estas cosas durante la noche.

No hay tarifas ocultas, pero el riesgo derivado puede eliminar porciones del portafolio. Y dado que el principal "activo" en un ETF ultra largo/corto son los swaps, también estás expuesto al riesgo de contraparte: si el banco de inversión con el que el fondo hizo su apuesta no puede cumplir con su obligación, puedes perder mucho dinero.

Necesitas leer detenidamente el prospecto. El prospecto acerca de la estrategia.

El Fondo busca resultados de inversión diarios, antes de tarifas y gastos, que correspondan al doble de la inversa (-2x) del rendimiento diario del Índice. El Fondo no busca lograr su objetivo de inversión declarado durante un período de tiempo mayor a un solo día.

El prospecto sobre el riesgo.

Debido al rebalanceo diario y la acumulación del rendimiento de cada día a lo largo del tiempo, el rendimiento del Fondo para períodos más largos que un solo día será el resultado de los rendimientos de cada día acumulados durante el período, lo que muy probablemente diferirá del doble de la inversa (-2x) del rendimiento del Índice durante el mismo período. Un Fondo perderá dinero si el rendimiento del Índice es plano con el tiempo, y es posible que el Fondo pierda dinero con el tiempo incluso si el rendimiento del Índice disminuye, como resultado del rebalanceo diario, la volatilidad del Índice y los efectos de la acumulación. Ver “Riesgos Principales”

Si deseas cubrir tus inversiones durante un período más largo, deberías considerar estrategias más tradicionales, como opciones. Si no tienes el dinero para hacer funcionar una estrategia de opciones, probablemente tampoco puedas permitirte especular con ETF apalancados.

Answer 2

Los ETF apalancados son complicados de mantener porque buscan devolver múltiplos del movimiento de precios DIARIO en un índice. TWM busca devolver el doble del movimiento diario del índice Russell 2000.

Vamos a calcular esto asumiendo (para simplificar) grandes movimientos diarios, y que comienzas con $1000 y el Russell 2000 comienza en $100.

• Inicio del primer día: Russell 2000 == $100 — tienes $1000
• Fin del primer día: Russell 2000 == $110 (¡subida del 10%!) — tienes $1200
• Fin del segundo día: Russell 2000 == $100 (~bajada del ~9.1%) — tienes $981.60

¡El índice Russell 2000 no ha cambiado pero has perdido dinero!

Esto no se aplica a todos los ETF, solo a los ETF apalancados. Sería mejor comprar más de un ETF inverso directo (RWM) y mantenerlo durante más tiempo si quisieras cubrirte.

Answer 3

El problema fundamental con el apalancamiento (de cualquier tipo, realmente) es que las desventajas amplificadas son extremadamente probabilísticas de cancelar más que equivaler las ventajas amplificadas.

Ejemplo sin un cambio brusco importante: apalancamiento de 2x en una caída del 5% (así que una caída del 10%). La caída del 5% necesita un aumento del 5.26% para llegar al nivel. Sin embargo, el apalancamiento de 2x necesita un aumento del 5.55% para recuperarse. Por lo tanto, un ciclo para los rendimientos sin apalancamiento de -5%, +5.4% vería que el activo sin apalancamiento subiría un neto de +0.13% pero el apalancamiento de 2x te dejaría en -0.28%. Por el contrario, imagina un apalancamiento de 0.5x (es fácil hacerlo: 50% de asignación en efectivo): después de una caída subyacente del -5%, el apalancamiento de 0.5x solo necesita un +5.13% para llegar al nivel. Básicamente, este es el argumento para los fondos de baja volatilidad.

Por supuesto, si puedes apalancar un activo que no caiga, entonces el apalancamiento es excelente. Y para un activo con un retorno compuesto positivo en general, un poco de apalancamiento probablemente no vaya a hacer daño, simplemente porque es probable que haya suficientes ventajas para cancelar las desventajas.

Answer 4

Eso no es 100% correcto, ya que algunos vehículos apalancados eligen reequilibrar mensualmente, lo que los hace menos riesgosos (pero aún riesgosos). Si no me equivoco, el antiguo ETN de petróleo 'DXO' era un reequilibrio mensual antes de ser cerrado por el 'hombre'

Los vehículos apalancados mensuales seguirán sufriendo deslizamiento, no estoy diciendo que no. Pero en lugar de reequilibrar 250 veces al año, lo hacen 12 veces. En mi opinión, menos iteraciones significa menos decay.

Básicamente sangrarás, solo que no tanto. Solo negociaría algo así en una cuenta de jubilación donde estaría prohibido negociar opciones.

Parece que se puede obtener un apalancamiento mayor con menos riesgo al negociar opciones, además, si negocias LEAPS, podrías optar por reequilibrar solo una vez al año.