¿Mi investigación demostrar la ineficiencia del mercado?

Question

El cuento largo corto, he desarrollado un índice basado en una cierta distribución. Entonces me alineados NYSE las existencias de acuerdo a este índice, es decir, las poblaciones con el mejor ajuste son los primeros y los peores son los últimos. El índice es irrelevante con la teoría económica.

Después, he creado un grupo de carteras con igual número de poblaciones y la igualdad de las observaciones y, a continuación, he calculado la varianza mínima por la cartera.

El resultado sugiere que las carteras con mejor ajuste tienen menores desviaciones de las "malas" de ajuste. ¿Demuestra esto ineficiencia del mercado, suponiendo que no se producen por casualidad?

Edit: de Acuerdo a la hipótesis del mercado eficiente, los precios de los activos reflejan toda la información dada y "patrones" no debe ocurrir. Sin embargo, de acuerdo a los resultados, los patrones se producen y que son independientes a la información dada.

Answer 1

La hipótesis del mercado eficiente hace que no implica que no existen patrones!

Como Eugene Fama señaló hace décadas, cualquier prueba de la eficiencia del mercado es un conjunto de la prueba de la eficiencia del mercado y un modelo de valoración de activos. La EMH en su propio no es una teoría comprobable.

Si entiendo su declaración correctamente, usted está afirmando que la estimación de la varianza violaría la eficiencia del mercado? Para que eso sea cierto, usted tendría que asumir un modelo de valoración de activos, donde la varianza no es forecastable. Que una extraña afirmación. Esto implicaría que libre de riesgo de los bonos del gobierno debe tener la misma volatilidad como pequeñas empresas de biotecnología (de lo contrario, puedo pronosticar la volatilidad dependiendo si la seguridad es una acción o un bono).

Es bien sabido que la volatilidad es forecastable, tanto en la sección transversal y en la serie de tiempo. Por ejemplo, no es el ampliamente utilizado GARCH modelo y otros tipos de volatilidad estocástica modelos. Pronóstico de volatilidad es interesante, pero de ninguna manera constituye per se una violación de la eficiencia del mercado.

Esta respuesta de la mina penetra en profundidad en lo que la hipótesis del mercado eficiente que realmente dice y cómo probarlo.

Referencias

Fama, Eugene F., 1991, "Eficiente de los Mercados de Capital: II," Journal of Finance

Answer 2

Por sí mismo, no se no se, al menos como yo soy la comprensión de su mensaje. Mientras que yo soy un opositor de la Hipótesis del Mercado Eficiente, lo que usted necesita mostrar es que hay un "almuerzo gratis", con su metodología. Usted también tendría que mostrar que persiste fuera de la muestra y lo hace décadas. Usted tendría que medir las comisiones. Un $\$3$ de ganancia que cuesta $\$5$ a obtener no es una ganancia.

La segunda manera de mostrar lo que sería si su distribución implícita una fuerte asimetría informativa por su estructura.

Answer 3

La última Freakonomics podcast tema más estúpida que el dinero puede arrojar algo de luz.

Acabo de citar parte de la conversación de John Bogle:

Los mercados son muy eficiente - aunque, es importante destacar que, no perfectamente eficiente. A veces son muy eficientes y a veces ellos no están. Es duro para nosotros los pobres almas en la Tierra para saber que es que

Es un juego de azar.

(actualización) Casos extremos como Comcast y Enron mostrar así llamada "oferta pública" no están inmunizados a la información de opacidad y hacer el mal. Además, noticias falsas, utilizando la manipulación de diversos rumor de molinos o incluso el error humano puede sesgar "la eficiencia del mercado".

Además, por lo que llaman "el mercado de las herramientas de análisis" son cualquier cosa pero retrospectiva de auto-cumplimiento de la profecía. En la actualidad, hay pocas pruebas de que así llaman en el mercado de las herramientas analíticas son capaces de producir resultados fiables cuando se comparan a los sólidos de la información recogida (por ejemplo, si el negocio es administrado por la competencia de la mano )