Un amigo mío que estudia la teoría del juego sugiere que las calificaciones de crédito de los bonos de las agencias de calificación, tales como Moody's, S&P y Fitch, pueden sufrir de una especie de "clasificaciones de la inflación", similar a la de grado de la inflación visto en muchas universidades. ¿Cuáles son las fuerzas que impulsan el grado de la inflación y de cómo serían esas mismas fuerzas se aplican a las calificaciones de los bonos? Hay evidencia de que las calificaciones de la inflación ha tenido lugar?
Respuesta
¿Demasiados anuncios?
Esta es una pregunta interesante. Voy a hacer una conjetura sobre lo que puede ser la conducción de los factores de "clasificaciones de la inflación", basándose en estos supuestos:
- Clasificación de los organismos compiten entre sí para llevar a cabo la calificación de los bonos de negocios con los emisores, ya que se les paga por sus servicios por el emisor.
- Los emisores de bonos elegir la agencia que promete la más alta calificación, ya que los emisores se benefician de tener calificaciones más altas a través de la reducción de los costos de la deuda.
Supongamos que una entidad emisora de los bonos de la verdadera calificación de BBB (I adoptar S&P escala) y las agencias de calificación saber esto. Ahora cada agencia puede tener un incentivo a la promesa de una calificación, que es un poco más alto, si el beneficio de hacerlo (la ganancia de la empresa) excede el costo (daño a la reputación de si el bono tiene un mal rendimiento). Pero, a continuación, cada una de las agencias de calificación pueden tener un incentivo a la promesa de un AA si los beneficios superan los costos, y así sucesivamente.
Para cortar el cuento largo corto, en esta configuración, podemos tener un equilibrio en el que todos los organismos que se inflan las calificaciones y los emisores de elegir al azar entre estos organismos. Tenga en cuenta que en este equilibrio, si cualquier agencia diverge por la promesa de que el verdadero rating, que es menor, pierde todo su calificación de los bonos de negocios a los competidores.
Espero que esta explicación tiene sentido!
