Cómo son los ADRs de precio?

Question

Cómo es el precio de un American Depository Receipt (ADR) determinado?

Un American Depository Receipt es un recibo que un no-estados UNIDOS está en manos de un banco en nombre de la recepción titular. Si usted es titular de un ADR, que a menudo tienen que pagar una cuota anual, pero la celebración de la acción subyacente no incurrir en este costo. Esto hace que las acciones subyacentes un poco "mejor" que la Ram. Debido a la ley de un solo precio, esta situación de desventaja de las Ram debe ser compensado por la configuración de la ADR precio un poco más bajo que el precio de las acciones subyacentes. De lo contrario, sería rentable para tomar una posición corta en el ADR y una posición larga en la acción subyacente, y de los grandes inversionistas institucionales tomar ventaja de esto.

Si usted toma una posición larga en la acción subyacente y una posición corta en el ADR, usted no está tomando cualquier posición en la empresa, pero sólo en el ADR de la cuota.

Cuánto menor debe el precio de la ADR ser? Afecta esto ADR volúmenes? Si el precio cae demasiado por debajo del valor de las acciones subyacentes, se convierte en rentable para los grandes inversores institucionales a comprar Ram, cancelarlos y vender las acciones subyacentes.

Answer 1

La investigación académica sobre las Ram parece sugerir que los pares de comercio de Ram y sus acciones subyacentes, revela que ciertamente hay oportunidades de arbitraje, pero que en la mayoría (pero no todos los casos), estas oportunidades son rápidamente cuidado por el mercado. (Véase este artículo para el caso de méxico, la introducción tiene una lista de otros artículos que usted puede leer sobre el tema).

En algunos casos, la paridad no parece ser alcanzada, que puede tener que ver con los costos de transacción, el riesgo de transacciones en un mercado extranjero, así como administrativo y legal de los asuntos que puedan afectar directa titular de un extranjero compartir, pero no tienen impacto en el ADR titular (ya que los riesgos y los costos son asumidos por la institución, que supuestamente tiene una mejor idea de cómo gestionar estos riesgos y costos).

También vale la pena señalar que casi siempre hay oportunidades de arbitraje que colocaron rápidamente: la ley de un solo precio no se aplica y por cortos lapsos de tiempo, solo que si no eres un experto en ese dominio en particular del mercado, que bien podría ser una ley, ya que no ver las oportunidades de arbitraje con la suficiente rapidez. Es decir, siempre hay oportunidades de arbitraje con las Ram, pero es probable que USTED no será capaz de tomar ventaja de ella (En el caso de méxico, la divergencia de precios parece tener un promedio de vida media de ~3 días). Algunos divergencia de precios se podría esperar: los titulares de ADR no deberían de saber tanto sobre el mercado exterior como el típico extranjero compartir titular, y que la incertidumbre también puede causar algunos divergencia.

No parece haber una cierta oportunidad para el arbitraje de hacer lo que se sugiere en mercados donde no es posible legalmente a corto de acciones, pero que probablemente es el valor añadido de ser capaz de corto una parte que pertenece a un mercado en el que usted no puede hacer eso.