¿Cuál es la interpretación económica de las variables de Tiempo de beta (riesgo sistemático) en el análisis de la cartera y la económica principal diferencia con costant beta. Yo no estoy interesado en la forma de estimar, pero sólo en el sentido económico. Gracias
Respuesta
¿Demasiados anuncios?
No hay una respuesta práctica y una teórica.
Buscando en una serie de tiempo de las existencias y de mercado, su di cuenta de beta, naturalmente, el tiempo varía dependiendo de si la compañía específicos de la buena o mala noticia pasa a ser publicado en un versus un día para el mercado en general.
Teóricamente, esto no debería suceder (como un stock con más idiosincrásicos de ruido debe tener una igual y opuesta correlación más baja del mercado). Pero no es así. También teóricamente, estos efectos deberían promedio en el largo plazo. Tal vez el hecho de hacer. Sin embargo, el período durante el cual medir su beta es de siempre, pero a un conjunto de la muestra, con un número limitado de observaciones. Así que incluso si fuera cierto que - asintóticamente - betas se constante y no varía con el tiempo, que, sin embargo, que esperar para ver de forma aleatoria fluctuar en muestras finitas. En otras palabras, puede legítimamente han variable en el tiempo de las betas que tienen o requieren precisamente cero económico significado o la explicación!
Bajo qué circunstancias puede haber una legítima e intuitiva razones por las betas a evolucionar a lo largo del tiempo? Hay demasiados posible tratar de escribir todo; pero en líneas generales se dividen en dos campos.
1) Un cambio en la empresa, es decir, micro razones. Compare y contraste el NASDAQ de las "punto com" boom/busto días con el NASDAQ el día de hoy. Entonces, NDX/QQQ fue enormemente superior vol y beta frente al NASDAQ de hoy. Su relación con el S&P500 ha cambiado claramente (y en una progresión constante con una duración de muchos años). Sencillamente, Tecnología utilizada para ser super-rápido crecimiento de los ingresos, sin beneficios para demostrarlo. Ellos fueron financiados por el bombeo de toneladas de capital, a cualquier persona que se lo iban a tomar. Y si frente a sus competidores estaban creciendo en un 20% frente a un 30% podría reducir a la mitad o el doble del precio de las acciones. Ahora usted tiene un montón de dinero en efectivo de la vaca oligopolios (posiblemente el ser educado no), con las nubes de alta Huevas, la recompra de sus acciones, y la roca sólida de los balances apoyados por los obsceno unrepatriated de moneda extranjera-las pilas. Tech madurado; y ricos en efectivo, maduros es menor beta de un vertiginoso crecimiento, baja/margen negativo más especulativa de la perspectiva.
2) Macro, es decir, las cosas que mueven el mercado puede representar más o menos de lo que mueve a cualquier bolsa de valores en cualquier punto en el tiempo.
Así que considere por ejemplo las compañías de petróleo. En un suministro de choque como el de 1973 o 1979/80, el precio de dobles o triples. Bueno para Exxon, lo malo para el mercado. El aceite se comporta "a la defensiva", a continuación, (y lo hizo). Comparar y contrastar a los días gloriosos de los '00s cuando los Chinos están comprando más rápido de lo que nadie podría bomba. La sólida demanda de petróleo (y para todo lo demás para que arranque) era bueno para el aceite, y bueno para el mercado. El sector de la Energía no presentan una mucho mayor beta de entonces.
Usted podría hacer un caso similar, por ejemplo los Bancos, si dicen que un banco central fueron agresivamente senderismo para desacelerar la economía hacia abajo y matar a la inflación. Sí, lo sé, ja, ja, eso ya no sucede ; -), Pero que el escenario sería malo para la tradicional cíclica de la industria y el mercado en general, pero bueno para los bancos (al menos en términos relativos). Como tal, más que por el banco central que es bueno para los bancos es malo para el mercado. Equivale a reducir la beta (y viceversa en agresivo dovishness los mercados se mueven).
Industrial de las poblaciones de las diferentes betas dado un fuerte o débil, de la casa de moneda. FX afecta a su competitividad global; lo cual afecta su capacidad para participar en cualquier global económico de recogida o de su vulnerabilidad frente a una desaceleración económica mundial.
Materiales básicos y bienes de Consumo Discrecionales del mismo modo se comportan de manera diferente a cualquier inflacionaria/deflación impulso viene más desde el alto de la calle/abajo en el centro comercial verusus de los metales de base compleja. Y así sucesivamente.
El hilo común es que todo lo que es los mercados se mueven en cualquier punto en el tiempo tendrá un fuerte o más débil impacto positivo o negativo en el que más y el que menos de los sectores afectados y de los stocks. Así como la fuente de la noticia económica a la que los mercados responden tiempo varía, esto a su vez tiene diferentes impactos sobre los recursos pesqueros de la sensibilidad a los mercados.
espero que esto ayude.
