Observable simplemente significa medido directamente por datos. En ese sentido, la demanda marshalliana es observable porque podemos ver las consumos óptimos de las personas de un cierto bien para diferentes precios y el mismo ingreso.
En contraste, la demanda hicksiana es el consumo óptimo después de un cambio en el precio y luego de ajustar el ingreso para lograr la misma utilidad. Dado que la utilidad no puede ser medida directamente (es decir, no es observable), la demanda hicksiana tampoco es observable. Cualquier conclusión que saquemos sobre la demanda hicksiana se debe a la ecuación de Slutsky que la relaciona con cosas medibles: las pendientes de la demanda marshalliana y la curva de Engel ($\frac{\partial x_i(\cdot)}{\partial y}$), y la cantidad demandada.