Estoy simulando diferentes trayectoria del precio de los bonos, y un problema que me surgió es que la tasa de recuperación.
Cuando un bono valores predeterminados, la cantidad que usted recibe de nuevo la tasa de recuperación * principio. Esto crea un problema si la corriente del precio del bono es menor que la tasa de recuperación. Por ejemplo, un 1% de cupón, bono de 30 años con un rendimiento de 7% debe ser un precio de 0.18, suponiendo que su valor nominal es de 1. Generalmente los bonos corporativos tienen una tasa de recuperación de alrededor de 40%. Esto significa que en el principio el vínculo titular de la realidad se desea que el de los bonos en default, porque entonces se puede recoger una gran fracción del principio mucho antes de lo esperado. Esta totalmente mete modelos de precios, como ahora la probabilidad de incumplimiento es en realidad un favorecido de precios de los factores.
Una solución es asumir que en realidad la pérdida de la tasa de recuperación * valor de mercado actual. Este tipo de toma cuidado de que el valor de tiempo de es cuestión de dinero, sino que conduce a problemas incluso mayores:
En un modelo realista, calificación de los bonos a cambios de acuerdo a la matriz de transición, como resultado, el rendimiento de los bonos también cambios. A veces, un enlace se puede caer en una muy mala calificación, pero no incumplir, como la CCC o D. En estas situaciones, la propagación obtiene ridículamente alto, como algo que alrededor del 50% - 200%. Si el uso de esta extensión para calcular el precio, se ve que el vínculo titular será mejor si la fianza realmente pagado.
Así que una solución natural a este problema es el tapado de todas las pérdidas por la tasa de recuperación. Así que si el precio del bono es menor que la tasa de recuperación, entonces el precio del bono es la tasa de recuperación.
Pero de nuevo, esto sólo resuelve parte del problema. Después de un bono cae a una muy mala calificación, es casi seguro que por defecto dentro de los próximos años. Ya anteriormente hemos definido la pérdida en caso de incumplimiento como valor de mercado * (1 - tasa de recuperación), la unión va a sufrir la pérdida de otros. Esencialmente hemos hecho el vínculo que sufrir por defecto dos veces. En otras palabras, dado que dos de los bonos, si uno de los valores predeterminados directamente, mientras que el otro luchó duro y se alojó en la calificación CCC antes de impago, la segunda será en realidad la peor parte. Esto contradice el sentido común.
En esencia, estoy tratando de encontrar un método que satisface las siguientes propiedades 1. Bond titular no debe obtener a partir de los valores predeterminados 2. Suponiendo que todo lo demás igual, un vínculo que los valores predeterminados posterior proporciona una mayor ganancia de un vínculo que los impagos anteriores.
