En su entrada del blog del 21 de noviembre de 2014, Rincones polvorientos del mercado En este sentido, John Cochrane parece dar a entender que ciertas áreas del mercado tienden a ser más resistentes a las fuerzas del arbitraje y la eficiencia.
El documento que proporciona como ejemplo analiza la sección transversal de las anomalías de los precios de los activos con respecto a las clasificaciones realizadas sobre el coste de ponerse en corto. La intuición es que las anomalías en la fijación de precios de los activos deberían ser más pronunciadas para los valores caros de ponerse en corto porque se desalienta y/o se prohíbe a los posibles vendedores en corto tomar posiciones que podrían contrarrestar las posturas alcistas de los largos. Las pruebas apoyan esta intuición; muchas anomalías parecen depender de la anomalía de los valores difíciles de vender.
De hecho, interpreto este hecho como una prueba de la intuición más amplia de que las ineficiencias en la fijación de precios deberían ser más pronunciadas y resistentes en los rincones más polvorientos del mercado (por ejemplo, los valores insuficientemente cubiertos y/o los valores en los que las barreras a las fuerzas de arbitraje inhiben los mecanismos de eficiencia del mercado). El documento de Fama-French de 2008, _Disección de anomalías_ también alude (indirectamente) a esta premisa al clasificar las anomalías en función del tamaño de la capitalización de mercado (es decir, SmB), señalando que la fuerza de algunas anomalías puede expresarse en función del tamaño.
- ¿Cuáles son algunos indicadores de que un determinado valor puede tener un precio ineficiente?
- ¿Qué pasa con los precios eficientes (es decir, cómo podemos estimar el grado de información ya incorporado al precio)?
- Aparte de las anomalías que pueden explicarse por la asimetría de información larga/corta, ¿cuáles son otros ejemplos de límites al arbitraje?
