¿Qué es un ratio de cobertura adecuadas para la cobertura de un instrumento de crédito con equidad emisor de las mismas?

Question

Dado un bono y una acción emitidos por el mismo emisor, cuál es la proporción adecuada de bonos de stock se debe mantener con el fin de minimizar el riesgo específico para que el emisor? De forma equivalente, lo que se espera que el cambio en el diferencial de crédito de un determinado cambio en la equidad? Sabiendo esto, uno podría utilizar la propagación de duración, o de crédito DV01, para derivar el esperado cambio en el precio de los bonos, lo que podría ser utilizado como el ratio de cobertura.

Estoy buscando un profesional o de investigación académica que puede informar la decisión de cuánto capital a corto en contra de un determinado vínculo o credit default swap. Cualquier investigación que se cita una correlación o coeficiente de regresión entre la equidad y los diferenciales de crédito (podría ser de la OEA o de CD-equivalente spreads) sería de gran ayuda.

Answer 1

Una forma de abordar esto es el uso de un estructurales de crédito modelo que vincula el precio de la deuda y la equidad.

Para comenzar con, usted puede desear considerar el JP Morgan / Deutsche Banco de Crédito Grados modelo que salió en el 2002. En aquellos días, el creciente mercado de los CDS hizo posible que los fondos de cobertura a corto y crédito para jugar percibe la manipulación de los precios de la deuda-patrimonio de ambos lados. Así que tiene un montón de cobertura por un tiempo.

Es un muy buen extensión de Merton modelo y la difusa barrera resuelve el cero del diferencial de crédito de corto plazo de la deuda que el modelo de Merton implica y que no se encuentra en la realidad.

Si es útil o se deje de hacer dinero, es una pregunta abierta como yo sé.

Aquí hay un enlace a la técnica de papel.

http://www.creditrisk.ru/publications/files_attached/cgtechdoc.pdf

Usted debe ser capaz de utilizarlo para calcular la cobertura ratios por hacer un simple perturbación del precio de las acciones.