Las credenciales de "refugio seguro" del oro y su correlación con la renta variable no son necesariamente lo mismo.
El oro es un refugio seguro, en el sentido de que, pase lo que pase en la economía, una onza siempre seguirá siendo una onza. Permanece gloriosamente invariable, pase lo que pase a su alrededor. Por ello, los responsables de la asignación de activos suelen considerarlo como un bono perpetuo de cupón cero vinculado a la inflación.
Por lo tanto, su correlación con la renta variable dice más sobre la renta variable que sobre el oro. El oro se mantiene gloriosamente inalterado, pase lo que pase; así que todo el movimiento de precios que genera cualquier correlación es realmente una historia sobre lo que mueve la renta variable, de manera que es independiente del oro (en contraposición a una correlación negativa).
En esencia, esto se convierte en una historia sobre los tipos de interés reales, que es una amplia aproximación al coste del capital. Un real más alto es el beso de la muerte para el oro, porque puedo comprar bonos ligados a la inflación de rendimiento positivo que me dan un cupón que el oro no ofrece. Y viceversa. La cuestión es cómo responden las acciones a lo mismo. Un real más alto podría significar una economía en auge y, por tanto, beneficios en auge. Es bueno para las acciones. Podría significar una política monetaria estricta que descuente los beneficios (de una tasa de crecimiento económico sin cambios) de forma más agresiva. Esto sería malo para las acciones. Los beneficios de XYZ podrían ser un 10% más altos dentro de una década, pero si el interés agregado desde ahora hasta entonces es un 20% más alto, esos beneficios futuros valdrán menos hoy.
Así que la correlación acciones:oro es en realidad una aproximación a si es el calor/frío económico frente a la holgura/estrechez financiera lo que está impulsando los precios de las acciones. En los últimos años, no es de extrañar, es el financiero>económico el que gana, sin lugar a dudas.
Espero que esto ayude.
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Una consideración inmediata es que usted está comparando los rendimientos diarios del oro y del spx, y los rendimientos semanales del vix y del spx. Además, ¿a qué hora se observan estas fijaciones? Sospecho que el GOLDS no se fija al mismo tiempo que el SPX.